Investor Presentation: 運輸

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Investor Presentation: 運輸

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2026 年 6 月 21 日 05:53 PM GMTM

Investor Presentation | Japan Morgan尾坂 拓也Stanley MUFG Securities Co., Ltd.+

株式アナリスト

Takuya.Osaka@morganstanleymufg.com +81 3 6836-5438

運輸 ジャン シャン

アソシエイト

Shan.Jiang@morganstanleymufg.com +81 3 6836-5430

このプレゼンテーション(Week of June 22) では、日本の運輸業界(5サブインダストリー・カバ

レッジ28社)に関して、投資判断/目標株価・株価バリュエーション・株価パフォーマンス・業

績予想・リスク/リワード・主要指標ランキングを掲載しております。

主な要点 ロジスティクス

今週の弊社主催イベント：運輸・不動産・建設・JREIT業界(インフラチーム)のリサーチ・アイデアWebcast(6/24)。 Japan

業界投資判断 In-Line

今週の注目データ：STR Globalのホテル月次データ、コンテナ船Weeklyスポット運賃など。 空運

Japan

25年度末の外国人持ち株比率をアップデイト。 業界投資判断 In-Line

海運

訪日外国人/出国日本人の5月月次データ：2カ月連続の前年比減少と先行き不透明感は晴れず：6月17日、JNTOが26年5月デー 業界投資判断 Cautious

タを公表。法務省データ(6/15)で公表済みでサプライズなし。 中国からの訪日需要は前年比60％減も、違和感なし。一巡感と 鉄道

の観点では、26年10月までは大幅減少が継続しよう。欧州からの訪日需要は同11％増、北米は同8％増と4月のマイナス成長か Japan

ら一転プラス転換に。ただし、欧米からの訪日需要の前年比伸び率は鈍化基調が顕著であり、燃料サーチャージの高止まり懸 ツーリズム

念なども勘案すれば、楽観視は禁物と弊社では判断。弊社では、2026年暦年の訪日需要を前年比8％減と予想。マクロ環境の Japan

不透明感が払拭されない中、個別銘柄選別の条件の一つは「コスパの良さ」。 マルチサービス

LCC子会社「ZIP AIR」を訪問：マクロ環境の不透明感が払拭されない中、LCCビジネスモデル自体(低コスト)が差別化要因 業界投資判断 No Rating

になろう：6月17日、LCC子会社「ZIP AIR」を訪問し、深田社長と意見交換する機会を得た。詳細は 日本航空: LCC子会社「ZIP

AIR」を訪問：マクロ環境の不透明感が払拭されない中、LCCビジネスモデル自体(低コスト)が差別化要因になろう (17 Jun Morgan StanleyはMorgan Stanley Researchの調査対象

となっている企業と取引を行っており、また行おう

2026) を御覧ください。 としています。その結果、当社に利益相反関係が生

じる可能性があり、Morgan Stanley Researchの客観

Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Co., Ltd. (“MUMSS”) is acting as financial advisor to au Financial Holdings Corporation 性に影響を及ぼす場合があり得ることをご承知おき

ください。Morgan Stanley Researchは投資決定を下

(“auFH”) in relation to the share purchase agreement between Japan Airlines Co., Ltd. (“JAL”) and auFH for the capital and business すうえでの一要因に過ぎないものとお考えくださ

alliance of JAL and LIFENET INSURANCE COMPANY, as announced on April 30, 2026.