株価軟調も、事業環境は追い風とみる

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株価軟調も、事業環境は追い風とみる

2026年 6月 9日

商社

目標株価変更

丸紅 (8002)

投資判断: 買い 目標株価 6,780円 6,400円

必見： 図表3(セグメント別業績予想) 投資戦略：1Q当期利益の増益、中計達成を予想

26/3期当期利益は既存事業の成長が会社計画比下ぶれたことで、株価は軟

株価 (6月8日) ¥4,870

目標株価との乖離 +31% 調に推移している。主力の農業資材販売事業(Helena等)も27/3期会社計画

TSE区分 Prime は肥料価格上昇の割に増益幅は少ない印象。会社計画はやや保守的とみ

連結主要データ (予想はみずほ証券) る。27/3期1Q当期利益は、LNG・化学品トレーディング、肥料事業、銅事業等

時価総額 (十億円) 8,087.89 により前年同期比増益を予想する。

発行済株式数 (百万株) 1,660.76

潜在株式数 (百万株) – 中国が米国産農産物(大豆、牛肉、鶏肉等)を2026年から2028年にかけて

1日出来高 (千株: 月平均) 6,722.84

外国人持株比率 (%, 25/9) 39.1 毎年少なくとも170億ドル(約2.7兆円)の購入を合意したことは、当社の肥料

配当(円, 27/3予想) 117.0 事業、牛肉事業にプラス要因となろう。28/3期の中計最終年度当期利益計配当利回り(%, 27/3予想) 2.4

配当性向(%, 27/3予想) 32.4 画6,200億円以上は達成すると予想する。投資判断は「買い」を継続するが、

自己資本比率(%, 27/3予想) 43.0

BPS(円, 27/3予想) 2,867.0 目標株価は6,780円から6,400円に引き下げる。

PBR(倍, 27/3予想) 1.7

ROE(%, 27/3予想 当期利益ベース) 13.1 背景: 27/3期当期利益は前年比461億円増益と予想

ROA(%, 27/3予想 税前利益ベース) 6.7

(注) 発行済株式数には自己株式を含む 27/3期当期利益は前年比461億円増の5,900億円と予想。セグメント別では、

株価/相対株価 金属が銅、原料炭、アルミ価格の上昇等により前年比257億円増、エネル

ギー・化学品で前期の一過性損失の剥落やLNGトレーディングの寄与等に

より同228億円増、電力・インフラサービスは電力卸売・小売事業の回復等

で同164億円増等の一方、金融・リース・不動産は前期の一過性利益(900億

円)の剥落により860億円の減益と予想。27/3期の一過性利益は会社予想と

同額の400億円と予想。

注目ポイント：新規投資、資産入替の進捗、ROE向上

中計(26/3-28/3期)に対する26/3期末の決裁済みを含めた新規投資の進捗

シニアアナリスト 水野 加奈子

+81 3 6202 8130 kanako.mizuno@mizuho-sc.com 率は46%(戦略PF型事業は35%)、事業売却・回収も56%と順調に進捗。今

後の利益貢献の顕在化に注目する。一方でROE目標15%に対しては26/3期

みずほ全カバレッジの

は13.6%で今後の向上に向けた資本政策にも注目したい。 ESG情報はこちら

バリュエーション:PBR/ROE､配当利回り、自己株式取得を反映

目標株価は(a)PBR/ROEと、(b)配当利回りの両面から算出した目標株価

の(c)平均値に、予想自己株式取得を(d)プレミアムとして反映させた。当

社の目標株価算出には、(a)5,938円と(b)6,614円の平均(c)6,276円を算出

し、(d)2.0%を付与し6,400円とした。詳細は2頁参照。なお、目標株価算出に

使用したROEとDPSの平均値の算出期間は27/3-29/3期(従来27/3-28/3期)と

した。

連結業績 株価 ¥4,870 (6月8日) 52週株価高安 ¥6,328～¥2,795

決算期 IFRS基準 売上高 前年比 営業利益 前年比 税前利益 前年比 当期利益 前年比 EPS PER EV/EBITDA

(十億円) (%) (十億円) (%) (十億円) (%) (十億円) (%) (円) (倍) (倍)