フォトニクス事業の成長戦略などが示されたアナリスト説明会

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フォトニクス事業の成長戦略などが示されたアナリスト説明会

2026年 5月 14日

化学

個別銘柄コメント

デクセリアルズ (4980)

投資判断: 中立 目標株価 3,000円

株価 (5月14日) ¥3,149 注目点：現中計リフレッシュを好感目標株価との乖離 -5%

TSE区分 Prime 当社が5月14日(木)の午後1時より開催したアナリスト説明会では、26/3期

連結主要データ (予想はみずほ証券) 決算及び27/3期会社予想の説明に加え、25-29/3期を対象とする中期経営

時価総額 (十億円) 550.26 計画(現中計)のリフレッシュ(アップデート)に関する説明が得られた。26/3期発行済株式数 (百万株) 174.74

潜在株式数 (百万株) – 決算及び27/3期会社予想の説明は我々の第一印象に沿ったものであり違

1日出来高 (千株: 月平均) 1,348.29

外国人持株比率 (%, 25/9) 38.5 和感はない(5月13日付｢26/3期決算及び27/3期会社予想は想定線上の内

配当(円, 27/3予想) 70.0 容：ACFの順調な拡大等を確認｣参照)。現中計のリフレッシュでは、光半導配当利回り(%, 27/3予想) 2.2

配当性向(%, 27/3予想) 37.1 体の需要が当初想定を大幅に上回るとされ、フォトニクス事業の24-29/3期

自己資本比率(%, 27/3予想) 73.5

BPS(円, 27/3予想) 738.2 における想定CAGRが従来の16.5%から35.9%へ上方修正された。会社側

PBR(倍, 27/3予想) 4.3

ROE(%, 27/3予想 当期利益ベース) 28.0 の29/3期事業利益目標は従来の500億円から630億円へ上方修正された。

ROA(%, 27/3予想 税前利益ベース) 27.0

(注) 発行済株式数には自己株式を含む フォトニクス事業では27/3期中に裏面入射型200G/Lane向けフォトダイオード

株価/相対株価 を販売開始の予定であり、29/3期にはこれに加え導波路型400G/Lane向け

製品の出荷等を目指すものの、29/3期時点の主力は200G/Lane向けであり

導波路型の量産は会社計画に織り込んでいないとされた。光半導体の生産

拡大では、登米新工場の立ち上げは順調であり、リン化インジウム(InP)基板

の調達先も複数確保、生産能力拡充に必要な装置やクリーンルームも概ね

手当て済みとされた。量産効果の顕在化確認に期待する。

物理的強度が低いInP基板を用い高い量産効果を達成するためにはマテリア

シニアアナリスト 山田 幹也 ルハンドリング等における高度の知見が不可欠と判断、100G/Laneで一般的

+81 3 6202 8390 mikiya.yamada@mizuho-sc.com な表面入射型から裏面入射型及び導波路型への移行に伴い、当社の量産

みずほ全カバレッジの 化技術の有効活用による参入障壁の強化が期待できると判断する。光ネット

ESG情報はこちら ワークスイッチ向けモニターフォトダイオード等の拡大にも期待する。我々の

業績予想及び目標株価などは会社取材の後に見直す予定である。

連結業績 株価 ¥3,149 (5月14日) 52週株価高安 ¥3,333～¥1,850.5

決算期 IFRS基準 売上収益 前年比 営業利益 前年比 税前利益 前年比 当期利益 前年比 EPS PER EV/EBITDA

(百万円) (%) (百万円) (%) (百万円) (%) (百万円) (%) (円) (倍) (倍)

2024/3 105,198 -0.9 33,421 3.5 30,028 -0.5 21,382 3.4 368.7 – –

2025/3 110,390 – 39,735 – 39,359 – 27,737 – 162.0 – –

2026/3 113,832 3.1 38,097 -4.1 38,388 -2.5 28,009 1.0 166.5 – –

2027/3 会社予 123,000 8.1 38,500 1.1 38,500 0.3 27,500 -1.8 163.5 19.3 –