石油セクター投資戦略と国内石油製品需給動向 (1-3月期)

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石油セクター投資戦略と国内石油製品需給動向 (1-3月期)

2026年 5月 11日

図表12. エチレンマージン (ドル/トン) 図表13. プロピレンマージン (ドル/トン)

800 600

400 300

0 0

FY17FY17FY17FY17FY18FY18FY18FY18FY19FY19FY19FY19FY20FY20FY20FY20FY21FY21FY21FY21FY22FY22FY22FY22FY23FY23FY23FY23FY24FY24FY24FY24FY25FY25FY25FY25Apr-26 FY17FY17FY17FY17FY18FY18FY18FY18FY19FY19FY19FY19FY20FY20FY20FY20FY21FY21FY21FY21FY22FY22FY22FY22FY23FY23FY23FY23FY24FY24FY24FY24FY25FY25FY25FY25Apr-26

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Ethylene (vs Naphtha) Ethylene (vs Naphtha, annual avg.) Propylene (vs Naphtha) Propylene (vs Naphtha, annual avg.)

出所: データストリーム等より、みずほ証券エクイティ調査部作成 出所: データストリーム等より、みずほ証券エクイティ調査部作成

図表14. ベンゼンマージン (ドル/トン) 図表15. パラキシレンマージン (ドル/トン)

600 700

500 600

Benzene (vs Dubai) Benzene (vs Dubai, annual ave.) Paraxylene (vs Dubai) Paraxylene (vs Dubai, annual ave.)

Benzene (vs Naphtha) Benzene (vs Naphtha, annual ave.) Paraxylene (vs Naphtha) Paraxylene (vs Naphtha, annual ave.)

図表16. LME 銅価格と在庫の推移 (セント/ポンド) 図表17. 一般炭価格の推移 (ドル/トン)

650 700,000 450

($/MT)

600,000 400

500 500,000

400,000

400 250

300,000

350 200

300 200,000 150

100,000 100

150 0

Jan-12Jan-13Jan-14Jan-15Jan-16Jan-17Jan-18Jan-19Jan-20Jan-21Jan-22Jan-23Jan-24Jan-25Jan-26 0

Inventory (MT:RHS) Copper (US￠/lb) Jan-19 Jul-19 Jan-20 Jul-20 Jan-21 Jul-21 Jan-22 Jul-22 Jan-23 Jul-23 Jan-24 Jul-24 Jan-25 Jul-25 Jan-26

出所: Bloomberg より、みずほ証券エクイティ調査部作成 NWS thermal coal China Thermal Coal

出所: Bloomberg より、みずほ証券エクイティ調査部作成