共立メンテナンス: F3/26 4Q決算：景況感悪化リスクを織り込み、弊社業績予想を下方修正

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共立メンテナンス: F3/26 4Q決算：景況感悪化リスクを織り込み、弊社業績予想を下方修正

Update

2026 年 5 月 15 日 06:45 PM GMT

Morgan Stanley MUFG Securities Co., Ltd.+共立メンテナンス(9616)M| Japan 尾坂 拓也

株式アナリスト

F3/26 4Q決算：景況感悪化リ Takuya.Osaka@morganstanleymufg.comジャン シャン +81 3 6836-5438

アソシエイト

Shan.Jiang@morganstanleymufg.com +81 3 6836-5430スクを織り込み、弊社業績予

共立メンテナンス(9616.T, 9616 JP)

ツーリズム | 日本想を下方修正

投資判断 Overweight

業界投資判断 In-Line

今回の変更点 目標株価 3,220円

共立メンテナンス (9616.T) 従来 現在 対目標株価上値/下値余地 (%) 36

直近終値 (2026年 5月 15日) 2,363円

目標株価 3,730円 3,220円

時価総額 (基本) (十億円) 214.8

配当利回り (F26e) (%) 2.0

年度 (3月決算) F25 F26e F27e F28e決算リアクション

売上高 (十億円) 275.2 266.9 282.7 294.9

影響なし コンセンサス水準 小幅な下振れ 営業利益（日本） (十 24.8 23.7 28.3 33.8

弊社シナリオへの影響 実績VSコンセンサス 向こう１２か月のコンセンサ 億円)*

スEPSの方向性 経常利益 (十億円)* 26.2 25.1 29.7 35.2

出所: 会社資料、モルガン・スタンレー・リサーチ 純利益 (十億円)* 18.7 18.5 21.5 25.4

EPS、基本 (円)* 205.8 202.9 235.9 278.8

会社の増益計画(F3/27)を好感して、株価がポジティブに反 従来予想EPS、基本(円)* 215.4 225.7 245.1 -

応すれば、短期的には利益確定を薦めたい。 EPS (円)** 221.8 202.9 235.9 278.8

従来予想EPS (円)** 228.0 225.7 245.1 -

P/E (基本)* 11.8 11.6 10.0 8.5

P/B (基本) 1.5 1.3 1.2 1.1

主な要点 ROE (%)* 18.8 12.7 13.4 14.4

EV/EBITDA (基本) 10.1 10.3 9.0 7.9

F3/26 4Q連結OPは58億円と、弊社予想56億円並みの着地に。事業別では、ホ

テル事業の未達を、非ホテル事業(流動化)の加達で吸収した。 特に注記がない限り、指標はすべてモルガン・スタンレーModelWareフレームワーク による

* = 公表基準

コンセンサス基準 = 会社は、F3/27の通期連結OPを前年比5％増の260億円と予想。会社前提の詳 ** モルガン・スタンレー・リサーチ予想 e =

細は不明も、前年比プラスのRevPAR前提と弊社では推察。

流動化利益の剥落を勘案すれば、実質は、前年比10％を超える営業増益の会

社計画と弊社では推察。

CB転換で、F3/26末の自己資本比率は46％、ネットDEレシオは0.6倍にまで改

善。

最大の焦点は、F3/27のRevPAR成長率をどのように想定するか。

弊社業績予想を下方修正し、目標株価も引き下げるが…：主因は、中東情勢な

どを起因とするマクロ環境の悪化リスクを、今回、弊社業績予想に織り込んだ

こと。具体的には、景況感悪化リスクを勘案し、国内宿泊需要・訪日需要の見

通しを引き下げ、F3/27通期のRevPAR前提を引き下げた(ドーミーインのRevPAR Morgan StanleyはMorgan Stanley Researchの調査対象

伸び率を、旧+8％→新-3％へ)。F3/27通期連結OPの弊社新予想は、前年比5％減 となっている企業と取引を行っており、また行おう

としています。その結果、当社に利益相反関係が生

の237億円。弊社業績予想の減額修正を踏まえ、弊社目標株価を引き下げた。