堀場製作所: 26/12期1Q決算：半導体MFCの旺盛な受注環境を背景に、通期計画を上方修正

Research evidence excerpt

堀場製作所: 26/12期1Q決算：半導体MFCの旺盛な受注環境を背景に、通期計画を上方修正

Update

2026 年 5 月 14 日 12:05 PM GMT

Morgan Stanley MUFG Securities Co., Ltd.+堀場製作所(6856)M| Japan 山﨑 みえ

株式アナリスト

Mie.Yamazaki@morganstanleymufg.com +81 3 6836-8899

26/12期1Q決算：半導体MFCの 吉川 和夫、CFA

Kazuo.Yoshikawa@morganstanleymufg.com +81 3 6836-8408旺盛な受注環境を背景に、通 鈴木 秀高

アソシエイト

Hidetaka.Suzuki@morganstanleymufg.com +81 3 6836-8402期計画を上方修正

堀場製作所(6856.T, 6856 JT)

精密機器 | 日本

決算リアクション

投資判断 Equal-weight

影響なし 小幅超過 小幅な上振れ 業界投資判断 In-Line

目標株価 17,500円弊社シナリオへの影響 実績VSコンセンサス 向こう１２か月のコンセンサ

スEPSの方向性 直近終値 (2026年 5月 14日) 24,510円

時価総額 (基本) (十億円) 1,035.1

出所: 会社資料、モルガン・スタンレー・リサーチ 一日平均売買代金 (十億円) 2.7

主な要点

図表 1 : Results Highlights

1Q営業利益125億円(前年比6.2%増)、弊社予想131億円を若干下回るが、コンセ Horiba Sales OP RP NP

ンサス114億円を上回る (JPYF12/26bn) Q1 A 84.5 YoY17.6% 12.5 YoY6.2% 12.7 YoY9.5% 8.7 YoY6.7%

MS e 75.7 5.3% 13.1 11.3% 13.3 14.3% 9.3 14.7%

弊社予想に対しては、バイオ・ヘルスケアの赤字幅が想定以上で予想を下振 F12/26 FY MSIFISee 350.475.8 5.2%5.4% 58.711.4 10.7%-3.4% 60.312.0 11.2%3.2% 41.98.2 12.8%1.1%

れ。モビリティは上振れ、先端材料・半導体は想定線だった IFISCe Newe 352.2373.0 12.0%5.7% 60.668.0 14.2%28.2% 61.368.5 13.1%26.3% 43.048.5 15.9%30.8%

Ce Old 345.0 3.6% 56.0 5.6% 56.5 4.2% 40.5 9.2%

通期営業利益計画は680億円(従来560億円、コンセンサス606億円)へ上方修 出所： Company data, Morgan Stanley Research, MS e= Morgan Stanley

正。先端材料・半導体で増額、為替前提は円安方向へ変更 Research estimates, Ce= Company estimates, IFIS e= IFIS consensus

コンセンサスを上回る計画上方修正が市場から好感されると考える。

1Q実績：1Qはセグメントでは濃淡あるが、引き続き、先端材料・半導体やモビ

リティの高需要が牽引し堅調に推移。先端材料・半導体のOPM25.9%(前年

比-5.7ppt)は、福知山工場稼働に伴う減価償却増加から前年比で低下したが当初

計画どおり。MFCは同社想定を超える受注が来ており、2Q以降の売上高増加で

固定費増を吸収できる見通し。エネルギー、バイオ・ヘルスケアは低調継続。

26/12期通期計画：営業利益計画は680億円(前年比28.2%増、従来560億円)

へ120億円増額修正。先端材料・半導体で増額、他セグメントは変更なし。為替

前提はドル155円(従来145円)、ユーロ180円(同175円)へ見直し。半導体はAI・DC

向けの需要が強く、MFCの需要が急速に立ち上がっているとした。先端材料・

半導体の売上高見通しは主に米州(仕向地)を引き上げ。

弊社の見方：上方修正後の通期計画はコンセンサスを上回り、ポジティブな株