美的集团（000333 CH/300 HK） A/H股：买入/买入：年度全球投资者日活动纪要

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美的集团（000333 CH/300 HK） A/H股：买入/买入：年度全球投资者日活动纪要

股票研究 ● 家庭耐用消费品

2026 年5 月11 日

财务数据和估值 估值: 000333 CH

年度 12/2025a 12/2026e 12/2027e 12/2028e

财务报表 企业价值/销售 1.3 1.2 1.1 1.0

企业价值倍数 11.0 10.7 9.5 8.7年度 12/2025a 12/2026e 12/2027e 12/2028e

企业价值/投入资本 2.7 2.6 2.6 2.4

损益表摘要（人民币百万元） 市盈率* 14.8 14.5 12.8 12.0

营业收入 458,502 486,458 515,595 540,588 市净率 2.7 2.6 2.4 2.3

息税折旧及摊销前利润 52,862 53,657 58,728 63,044 自由现金流收益率 7.0 5.2 7.7 6.5

折旧与摊销 -9,340 -6,987 -7,894 -8,893 股息收益率 (%) 5.3 5.5 6.1 6.5

经营利润/息税前利润 43,522 46,670 50,834 54,150 *基于汇丰前海口径的稀释每股收益

净利息 6,233 6,952 7,290 7,611

税前利润 53,085 55,109 60,503 64,513 估值: 300 HK

汇丰前海口径：税前利润 53,085 55,109 60,503 64,513

所得税 -8,565 -8,817 -9,681 -10,322

归母净利润 43,945 45,695 50,168 53,492 企业价值/销售 1.3 1.2 1.1 1.0

汇丰前海口径：归母净利润 41,267 42,195 47,668 50,992 企业价值倍数 11.1 10.8 9.5 8.7

企业价值/投入资本 2.8 2.7 2.6 2.5现金流量表摘要（人民币百万元）

市盈率* 13.7 13.4 11.8 11.0

经营活动产生的现金流量 53,346 46,533 61,786 54,704 市净率 2.5 2.4 2.2 2.1

资本支出 -11,142 -15,000 -15,000 -15,000 自由现金流收益率 6.9 5.2 7.7 6.5

投资活动产生的现金流量 25,340 -15,000 -15,000 -15,000 股息收益率 (%) 5.7 6.0 6.6 7.0

股息 -32,361 -33,814 -37,124 -39,584

*基于汇丰前海口径的稀释每股收益

净债务变动 36,313 -7,738 -20,037 -8,776

股权自由现金流 42,204 31,533 46,786 39,704

环境社会及公司治理指标资产负债表摘要（人民币百万元）

无形资产 139,316 138,361 137,405 136,449 环境指标 12/2025a 公司治理指标 12/2025a

固定资产 48,038 57,007 65,069 72,131 温室气体排放强度 董事会成员人数 10

流动资产 416,662 428,356 450,101 462,377 能源强度 平均董事会任期 (年) 9.0

现金及现金等价物 85,247 89,779 106,611 112,182 二氧化碳减排政策 是 女性董事会成员(%) 20

资产合计 608,792 628,499 657,350 675,733

社会指标 12/2025a 董事会成员独立性(%) 40

营业负债 306,788 315,769 330,817 335,339

带息负债 65,580 62,374 59,169 55,963 员工成本占销售额的百分比

净负债 -19,667 -27,405 -47,442 -56,219 员工流动率（%）

归属母公司股东的权益 223,221 236,556 252,909 269,277 多元化政策 是

投入资本 211,982 218,175 215,146 223,437 资料来源：公司资料、汇丰前海证券

*温室气体排放强度和能源强度按照每千美元收入来衡量，分别以千克和千瓦时为单位