大和ハウス工業: 26/3期決算：一部建設資材・設備の供給遅延・価格高騰を背景に、前期比2桁%の営業減益計画を発表

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大和ハウス工業: 26/3期決算：一部建設資材・設備の供給遅延・価格高騰を背景に、前期比2桁%の営業減益計画を発表

Update

2026 年 5 月 13 日 01:50 PM GMT

Morgan Stanley MUFG Securities Co., Ltd.+大和ハウス工業(1925)M| Japan 姉川 俊幸

株式アナリスト

Toshiyuki.Anegawa@morganstanleymufg.com +81 3 6836-8914

26/3期決算：一部建設資材・

大和ハウス工業(1925.T, 1925 JT)

住宅 | 日本設備の供給遅延・価格高騰を

投資判断 Equal-weight

業界投資判断 In-Line

目標株価 5,400円背景に、前期比2桁%の営業減 直近終値 (2026年 5月 13日) 4,777円

時価総額 (基本) (十億円) 2,958.6

一日平均売買代金 (十億円) 8.4益計画を発表

決算リアクション

弱まる 大幅超過 大幅な下振れ

弊社シナリオへの影響 実績VSコンセンサス 向こう１２か月のコンセンサ

スEPSの方向性

出所: 会社資料、モルガン・スタンレー・リサーチ

主な要点

中東情勢に伴う原油供給量の減少を背景に、一部の建設資材および設備にお

いて供給の遅延や価格の高騰が生じているとコメント

中東情勢の影響が9月頃までに一定程度落ち着くことを前提に、建設資材、設

備等の値上げによる原価高騰や工事遅延のリスクを織り込んだ計画

27/3期の物件売却益（計画953億円、前期比-120億円）には上振れ余地がある

と考える

この他、国内の請負の売上総利益率などにも上振れ余地があると考えるが、

中東情勢の影響が大きく、状況を注視

予想と実績との比較：26/3期の営業利益・EPSはコンセンサス予想を上回った。

米国の大型土地売却益の計上が背景。不動産売却などを戦略的に翌期（27/3期）

へ繰り延べる取り組みは必ずしも容易ではなかったと推察。

推奨アクション：中東情勢の影響を背景に、27/3期会社計画はコンセンサス予想

を大きく下回り、当該決算は株価にネガティブと考える。

図表1: 決算ハイライト

F3/26 F3/27 Morgan StanleyはMorgan Stanley Researchの調査対象

JPY mn 1Q-4Qe Consensus Ce 1Q-4Q YoY% 1Q-4Qe Consensus Ce YoY% となっている企業と取引を行っており、また行おう

Sales 5,556,200 5,607,845 5,600,000 5,576,681 2.6 6,037,700 5,967,247 5,800,000 4.0 としています。その結果、当社に利益相反関係が生

OP 525,000 524,093 510,000 614,879 12.6 537,500 534,583 400,000 -34.9 じる可能性があり、Morgan Stanley Researchの客観

RP 485,500 472,228 461,000 571,971 10.9 497,600 488,415 342,000 -40.2 性に影響を及ぼす場合があり得ることをご承知おき

NP 308,600 298,541 290,000 350,568 7.8 323,200 326,351 227,000 -35.2 ください。Morgan Stanley Researchは投資決定を下

EPS (JPY) 498.6 483.3 468.6 566.5 10.2 521.8 531.4 366.5 -35.3 すうえでの一要因に過ぎないものとお考えくださ

DPS (JPY) 175.0 175.0 175.0 175.0 16.7 209.0 194.0 176.0 0.6 い。

出所：会社資料、FactSet Consensus、モルガン・スタンレー・リサーチ、e＝モルガン・スタンレー・リサーチ予想、Ce=会社計 アナリストによる証明、ならびに重要な開示事項は

画、株式分割を考慮

情報開示セクションをご参照ください。

+= 米国外の関係会社で雇用されているアナリスト