中国的人工智能之路：消费级人工智能——不止于聊天机器人

研报英文原文证据摘录

Not for redistribution without written consent of Morgan Stanley

M

Asia Pacific Insight

September 15, 2026 09:18 AM GMT

中国的AI之路

消费AI —— 不止于聊天机器

人

Morgan Stanley Asia Limited+

余凯杰

股票分析师

朱可欣

研究助理

汪晨卿

股票分析师

得益于强大的分发能力和清晰的应用场景，中国在全球消费

端AI普及方面处于领先地位。 尽管AI原生App在率先占领了用

户心智，但App内AI具备更优ROI。我们预计AI将加速既有移

动互联网业务变现，预计到2030年中国C端AI可变现TAM约为

人民币3,000亿元。

M

中国在消费端AI普及层面处于领先，核心驱动来自分发能力与场景匹

配。AlphaWise调查显示，中国每周至少一次的个人AI使用率为80%，美国

为54%。中美两地基础AI访问均以免费为主，但中国的优势在于免费访问与生态分

发、春节营销活动以及更丰富的日常使用场景相结合。AI建立在已成熟的移动互

联网基础设施之上，并正越来越多地嵌入现有应用中。

许娟

股票分析师

刘颂恩

研究助理

孟羽，CFA

股票分析师

刘洋

股票分析师

唐粤

股票分析师

林陈悦亚

股票分析师

AI原生App在早期用户心智上占优，但App内AI的ROI更高。豆包仍然是AI原生App

中明确的领先者，MAU约4亿；但我们的AlphaWise调查也显示，用户同时使用多

个AI产品的现象不但没有减少，反而正在加深。从经济性角度，相比于AI原

中国互联网行业与其他服务行业

Asia Pacific

行业观点

Attractive

生App，我们继续偏好App内AI助手，因为其能够直接变现既有流量、专有数据、

权限、商户供给以及支付/履约能力，无需从零重塑用户习惯。下一阶段的竞争指

标或越来越从MAU转向任务完成、AI归因转化和GMV。

我们预计到2030年，中国C端AI可变现TAM约为人民币3,000亿元。与受益于高固

定成本、低边际成本的传统互联网平台不同，AI产品的成本曲线具有结构性差异

⸺每一次新增查询都要消耗推理算力。我们将消费级AI主要视为既有移动互联网

收入的加速器，而非独立收入池。我们测算到2030年中国C端AI可变现TAM约为人

民币3,000亿元，其中约99%来自商户侧意图变现。

投资启示⸺偏好具备分发优势与垂直场景执行力的公司；对独立App投入保持克

制。我们偏好腾讯（豆包不会取代微信的护城河）以及垂直领域龙头（美团、淘

宝、OTA等）。这些平台的现有产品已掌握需求、数据和执行能力，增量获客成

本低且转化效果可衡量。阿里巴巴具备全栈AI能力，仍是我们的板块首选标的，

但我们对其消费级AI举措的看法更为均衡：淘宝/千问购物助手及更广泛的商业生

态具有战略吸引力，但对独立千问App的大额投入仍需保持经济性纪律。我们对百

度、腾讯音乐和爱奇艺更谨慎，因为AI可能直接冲击其核心业务⸺搜索、音乐和

视频内容创作。

This translated report is made available for convenience only and is excerpted from

the original research report published in English. In the event of any discrepancy

between the translation and the original research report, the content in the original

research report will prevail. The original research report can be found here: China's AI

Path: Consumer AI: Beyond the Chatbot Race (14 Sep 2026).

本翻译报告仅供参考之便，摘自以英文发表的原版研究报告。如果翻译与原版研

究报告有任何不一致之处，以原版研究报告中的内容为准。原版研究报告可在此

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companies covered in Morgan Stanley Research. As a result,

investors should be aware that the firm may have a conflict of

interest that could affect the objectivity of Morgan Stanley

Research. Investors should consider Morgan Stanley

Research as only a single factor in making their investment

decision.