日本不動産: 2026年4-6月期決算プレビュー

研报英文原文证据摘录

日本不動産: 2026年4-6月期決算プレビュー

日本 不動産

2026 年7 月03 日 Citi Research

図表 1. 含み益とNAV ディスカウント（税引き後） 図表 2. 政策保有株等保有状況

含み益(10億円) NAV プレミアム/ディスカウント(RHS) 政策保有株(10億円) 政策保有株(純投資含む. 10億円)

純資産に対する比率(RHS) 純資産に対する比率(純投資含む, RHS)

6,000 120% 900 45%

5,000 100%

3,890 800 40%

4,000 3,122 80% 700 35% 2,790

3,000 60%

600 30%

2,000 40%

500 25%

1,000 287 222 349 420 20%

10% 400 20% 0 0%

300 15% (1,000) -23% -21% -24% -28%-20% -31% 200 10% -36% (2,000) -40%

(3,000) -60% 100 5%

(4,000) -80% 0 0%

三井 三菱 住友不 ヒュー 野村不 東急不 東京 三井 三菱 住友不 ヒュー 野村不 東急不 東京

不動産 地所 リック HD HD 建物 不動産 地所 リック HD HD 建物

© 2026 Citigroup Inc. No redistribution without Citigroup’s written permission. © 2026 Citigroup Inc. No redistribution without Citigroup’s written permission.

注: 株価は2026/7/3 時点 注: 前期末（FY3/26 or FY12/25）時点

出所: Citi Research, Company data, LSEG 出所: Citi Research, Company data

図表 3. 不動産セクター：株価パフォーマンス

Ticker 会社名 株価 ターゲットRatings 株価変化

プライス 1-3月期決算以降 1W 1M 3M YTD 1Y CY2025

Relative

(JPY) (JPY) Absolute

(vs. TPX RE) 1/1/2026 12/31/2025

8801 三井不動産 1,540.0 2,000 Buy -9.3% -1.2% 4.1% 4.2% -9.0% -0.1% 11.8% 40.2%

8802 三菱地所 4,215.0 5,000 Buy -6.0% 2.1% 2.8% 6.5% -5.4% 0.1% 56.3% 73.6%

8830 住友不動産 3,847.0 5,300 Buy -21.0% -13.0% 7.7% 5.7% -15.5% 0.0% -30.3% -20.4%

3003 ヒューリック 1,734.5 2,000 Neutral -5.5% 2.0% 1.1% 5.1% -7.6% 0.0% 18.4% 25.1%

3231 野村不動産HD 944.2 1,250 Buy -5.9% 1.6% 2.0% 5.0% -9.5% 0.0% 10.6% -75.2%

3289 東急不動産HD 1,333.5 1,650 Buy 0.6% 8.0% 5.0% 4.1% -2.1% -0.1% 29.3% 47.7%

8804 東京建物 3,314.0 3,450 Neutral -7.3% 0.8% -0.1% 3.5% -10.4% -0.1% 31.5% 36.0%

TOPIX 2.6% 1.7% 11.5% 0.2% 43.7% 22.4%

TOPIX不動産 3.2% 5.2% -8.4% 0.0% 25.2% 38.3%

TSE REIT 0.3% 3.0% -3.4% -0.1% 2.4% 21.8%

© 2026 Citigroup Inc. No redistribution without Citigroup’s written permission.

注: 株価は2026/7/3 の終値。

出所: Citi Research, LSEG, JPX

図表 4. 四半期営業利益予想（10 億円）