汉钟精机（002158 CH） 买入：关注可持续增长前景

研报英文原文证据摘录

汉钟精机（002158 CH） 买入：关注可持续增长前景

股票研究 ● 机械制造

2026 年7 月21 日

AIDC 相关业务剖析

最好的时刻还未来到

2026 年，众多全球领先的暖通空调企业（见图表1）明确表示，数据中心冷却业务已成为其增长

的关键驱动力。部分企业（如特灵和开利）虽拥有自研压缩机产能，但仍会外购部分类型的制冷压

缩机。例如，丹佛斯已成为其中数家企业磁悬浮压缩机的热门供应商（资料来源：丹佛斯官网）。

我们认为，这将为汉钟精机等专业压缩机制造商带来机遇，尤其是下一代AIDC 对磁悬浮压缩机和

气悬浮制冷压缩机等高性能压缩机产品提出需求。

鉴于汉钟精机多数新品（如大容量磁悬浮压缩机）已步入下游客户认证和测试阶段，我们预计

2027 年其制冷业务或将实现高速增长。尽管我们预期2026 年上半年公司离心式压缩机（含磁悬

浮压缩机）销售额同比大幅增长（部分由数据中心驱动，另一部分由制冷和热泵需求拉动），但

由于业务规模尚小，我们预计该业务2026 年全年增长绝对值不会太高。我们估算，2025 年离心

式压缩机销售额约占公司制冷业务板块总收入的10%，其余主要为螺杆式压缩机。

图表 1. 全球AIDC 暖通空调龙头及其与汉钟精机的业务关系

近期与数据中心相关订单 与汉钟精机的业务关系

特灵 2026 年第一季度，商用暖通空调订单和收入强劲，分别同比增 在AIDC 磁悬浮压缩机业务上与汉钟精机在接触

长约40%和高单位数增长。服务业务强劲增长，收入达双位数

增长。三年营收累计增长约50%（其中应用解决方案营收增速

超 80%）

开利 2026 年第一季度全球商用暖通空调订单同比增长35%，其中数 汉钟精机持续供应空调压缩机；在AIDC 磁悬浮压

据中心相关订单增速超过500% 缩机业务上两方在接触

约克（江森自控旗下品牌） 2026 财年第一季度和2026 财年第二季度新订单总额（包括暖通 汉钟精机持续供应空调螺杆式压缩机主机；在

空调）分别同比增长39%和30%；2026 财年第二季度美洲市场 AIDC 磁悬浮压缩机业务上两方在接触

的内生收入同比增长7%，主要得益于应用暖通空调业务持续强

劲以及服务业务实现强劲的双位数增长。

维谛技术 全球领先的液冷解决方案供应商，亦拥有冷水机组制造子公司 测试和认证汉钟精机压缩机产品

东元电机 公司的冷水机组产能已升级至千吨级，成功渗透北美市场；继 东元获得美国AIDC 暖通空调合同后， 汉钟精机

与鸿海进行股权互换的战略联盟后，东元已与鸿海在美国AIDC 将成为主要的压缩机供应商

基础设施领域开展深度合作

顿汉布什（冰轮环境旗下品牌） 美国AIDC 冷水机组需求持续上升，公司正积极扩产 汉钟精机为美国AIDC 提供螺杆压缩机机头

资料来源：公司资料、汇丰前海证券

AIDC 压缩机市场规模测算

正如我们在2025 年11 月26 日发布的报告《汉钟精机（002158 CH）：买入：投资者反馈总

结》中所述，对于数据中心用制冷压缩机，我们估测每GW 数据中心所需的螺杆压缩机价值量约

为6 亿元，磁悬浮压缩机约为10-15 亿元（资料来源：《2025 年中国压缩机产业发展年鉴》）。

该估测基于我们测算的总市场规模除以中国数据中心建设量得出。

我们可采用另一种方法进行交叉验证，以确认上述测算的合理性。根据势加透博的官网信息

（2026 年7 月3 日，势加透博是一家压缩机制造商），对于总电力需求为12.5MW、PUE 值

（电源使用效率）为 1.25 的数据中心，其冷却系统（主要为制冷压缩机）功率通常为2MW。据

此，我们可认为压缩机功率负载通常占数据中心总功率负载的 20%。根据压缩机交易平台

Tradeindia.com 和美国暖通空调服务商Broad USA 的数据（2026 年 7 月 13 日），大型工业冷

水机组用磁悬浮制冷压缩机的价格通常在500-700 美元/kW。对于总功率为 1GW 的数据中心而

言，其所需压缩机功率为200MW；若计入冗余备份压缩机需求，压缩机总需求可达240MW。若

按 500-700 美元/kW 的价格区间计算，1GW 数据中心对应的压缩机市场价值约为 1.2-1.68 亿美

元。该数值与我们此前采用不同方法得出的测算结果基本吻合。