原油安の恩恵享受へ：自販機減税メリット機会にも注目し投資判断を｢買い｣に引き上げ

研报英文原文证据摘录

原油安の恩恵享受へ：自販機減税メリット機会にも注目し投資判断を｢買い｣に引き上げ

2026年 6月 19日

食料品

投資判断引き上げ

コカ・コーラ ボトラーズジャパンホールディングス (2579)

投資判断: 中立 買い 目標株価 4,400円 5,000円

必見：図1. 原油相場と株価､図表11/15. 大 投資戦略：目標株価を5,000円とし､投資判断は｢買い｣に引き上げ

型PET/自販機での成果､図表25. セグメン 中東情勢緩和による原油相場下落(図表1)は、ペットボトルなど包装材料(図

ト別業績､をご覧下さい。 表3)等のコスト高縮小のほか、実質賃金上昇(図表2)を通じた国内消費改善の

可能性を高めるとみる。ROE/ROIC等の資本効率や事業利益率改善を伴った

株価 (6月18日) ¥3,789

業績拡大が続く可能性が強まったと考え、投資判断を「中立」から「買い」に引目標株価との乖離 +32%

TSE区分 Prime き上げる。26/12期販売数量前期比増減率は、0.4%増から2.4%増に上方修

連結主要データ (予想はみずほ証券) 正。エルニーニョに伴う猛暑(図表7-8)やFIFAワールドカップ(図表17-20)は、炭

時価総額 648.94 (十億円) 酸や茶系等止渇系飲料(図表9)の需要を押し上げる見通しで、前期比1.5%減発行済株式数 171.27 (百万株)

潜在株式数 (百万株) – を見込む会社予想を上回るとみる。今後は、飲食料品の消費税減税にも注

1日出来高 (千株: 月平均) 1,056.11

外国人持株比率 (%, 25/12) 34.8 目。当社が強みを確保する自販機チャネル(図表12-16)では、価格据え置き

配当(円, 26/12予想) 72.0 でメリットを享受する機会があるとみる。配当利回り(%, 26/12予想) 1.9

配当性向(%, 26/12予想) 52.0 27/12期の事業利益(BP)予想は470億円から480億円に増額(図表27)。前

自己資本比率(%, 26/12予想) 52.1

BPS(円, 26/12予想) 2,291.5 期比42.7%増を見込む26/12期予想比で37.1%増となり､高成長が続く見通

PBR(倍, 26/12予想) 1.7

ROE(%, 26/12予想 当期利益ベース) 6.1 し。27/12期は､25年9月の値上げを含む増収効果や変革効果(みずほ証

ROA(%, 26/12予想 税前利益ベース) 5.1 券予想：今後2期に各70億円)が貢献するとみる(図表22-23)。今後3年間に(注) 発行済株式数には自己株式を含む

は900億円の自社株買い予想を反映(図表28)。28/12期事業利益率は5.9%

株価/相対株価

(25/12期2.7%)､ROEは10.0%(同-12.0%)を予想(図表27/30)。

背景：26/12期事業利益は会社予想並みを予想

事業利益予想は、26/12期を380億円から350億円に減額し、27/12期を355億

円から470億円に増額。26/12期はマーケティング費用や物流費の増加が響く

ものの、会社予想350億円並みを予想する。

注目ポイント：自社株買い､ROE改善､原油安､飲食料品減税

自社株買い継続(図表28)、ROE改善(図表30)、原油安(図表1)、飲食料品の消

シニアアナリスト 佐治 広

+81 3 6202 8274 hiroshi.saji@mizuho-sc.com 費税減税の可能性、に注目。

バリュエーション：目標株価の前提は27/12期予想EV/EBITDAで約10倍 みずほ全カバレッジの

ESG情報はこちら 目標株価は、27/12期の予想EV/EBITDA倍率で約10倍が前提(従来は約9倍)。

適用倍率は、国内飲料大手5社/主要ボトラー3社の27年度同倍率平均が

各々6.8倍/9.7倍であることを踏まえ、決定した(図表21)。伊藤園の27年度予

想同倍率11.0倍も、参考にした。

連結業績 株価 ¥3,789 (6月18日) 52週株価高安 ¥4,250～¥2,228

決算期 IFRS基準 売上高 前年比 事業利益 前年比 税前利益 前年比 当期利益 前年比 EPS PER EV/EBITDA