非製錬は利益改善見通しだが、製錬の利益依存度は28/3期も54%程度と高い

研报英文原文证据摘录

非製錬は利益改善見通しだが、製錬の利益依存度は28/3期も54%程度と高い

2026年 6月 15日

図表1. セグメント情報ほか (単位：億円)

26/3 27/3E 28/3E 29/3E 27/3CE

前 回 上 期 下 期 通 期 前 回 上 期 下 期 今 回 前 回 今 回 今 回 上 期 下 期 今 回

環境･リサイクル 2,200 994 1,277 2,272 2,300 1,135 1,215 2,350 2,300 2,350 2,360 1,132 1,208 2,340

製錬 3,590 1,461 2,187 3,648 3,880 2,640 2,925 5,565 3,910 5,595 5,625 2,475 2,763 5,238

電子材料 880 414 632 1,046 930 625 645 1,270 940 1,300 1,330 622 645 1,267

金属加工 1,450 675 798 1,473 1,550 830 860 1,690 1,600 1,740 1,790 830 860 1,690

熱処理 340 160 180 340 350 170 185 355 360 365 375 169 189 358

その他、調整額 -1,260 -532 -792 -1,325 -1,410 -750 -730 -1,480 -1,410 -1,480 -1,480 -734 -749 -1,483

売上高 7,200 3,172 4,282 7,454 7,600 4,650 5,100 9,750 7,700 9,870 10,000 4,494 4,916 9,410

環境･リサイクル 145 69 91 160 140 70 85 155 143 155 160 67 75 142

製錬 65 23 47 70 230 150 170 320 235 335 345 129 153 282

電子材料 -32 -16 -11 -27 -7 4 6 10 -2 25 40 2 4 6

金属加工 76 24 69 93 69 32 43 75 74 83 91 31 41 72

熱処理 16 8 12 20 18 6 14 20 20 22 24 6 15 21

その他、調整額 20 10 16 26 20 3 7 10 20 10 10 2 5 7

営業利益 290 118 224 342 470 265 325 590 490 630 670 237 293 530

持分法投資損益 145 28 125 153 285 130 130 260 285 260 260 119 129 248

その他 35 10 38 48 35 15 5 20 35 20 20 15 7 22

経常利益 470 156 387 543 790 410 460 870 810 910 950 371 429 800

注) みずほ証券前回予想は3 月10 日付レポートベース

出所: みずほ証券エクイティ調査部作成

図表2. 四半期業績推移 (単位：億円)

25/3 26/3 27/3E

1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1QE 2QE 3QE 4QE

環境･リサイクル 442 418 467 474 490 505 611 666 565 570 610 605

製錬 730 600 652 682 742 719 888 1,299 1,360 1,280 1,460 1,465

電子材料 600 424 360 264 227 187 229 403 310 315 325 320

金属加工 305 324 333 326 331 344 373 426 410 420 430 430

熱処理 70 80 79 109 74 87 80 100 80 90 90 95

その他、調整額 -258 -211 -244 -241 -262 -271 -365 -427 -375 -375 -365 -365

売上高 1,890 1,636 1,647 1,614 1,601 1,571 1,815 2,467 2,350 2,300 2,550 2,550