27/3期はコスト高で業績停滞を予想：投資判断の「中立」は継続

研报英文原文证据摘录

27/3期はコスト高で業績停滞を予想：投資判断の「中立」は継続

2026年 6月 5日

食料品

目標株価変更

アリアケジャパン (2815)

投資判断: 中立 目標株価 6,000円 5,200円

必見：図表1-3.中計､図表6.地域別業績､を 投資戦略：目標株価を5,200円とし､投資判断は｢中立｣を継続

ご覧下さい。 26/3期決算発表(5月13日付レポート参照)後のトップミーティングを踏まえ、

業績予想を見直した。OP予想は、27/3期を134億円から112億円に、28/3期

株価 (6月4日) ¥5,170

目標株価との乖離 +1% を146億円を119億円に減額(図表6)。単体コスト高が響く見通し。27/3期

TSE区分 Prime 新OP予想112億円は、会社予想112.51億円並みの水準。中東情勢は、トッ

連結主要データ (予想はみずほ証券) プライン拡大にもマイナス影響をもたらす見通し。新成長戦略待ちと考え、

時価総額 (十億円) 169.62 投資判断の「中立」は継続。

発行済株式数 (百万株) 32.81

潜在株式数 (百万株) – 業績予想には、26/3期決算時に発表された自社株買い60億円と記念配当を

1日出来高 (千株: 月平均) 88.70

外国人持株比率 (%, 25/9) 30.9 含む27/3期会社予想DPSの前期比増配見通しを反映した。26/3期基準の今

配当(円, 27/3予想) 300.0

配当利回り(%, 27/3予想) 5.8 後3年のCAGRは、売上高3%/OP3%を予想。同基準の過去3年の6%/12%を

配当性向(%, 27/3予想) 105.1 各々を下回る見通し。なお、当社は決算説明会で、創業者の岡田甲子男特

自己資本比率(%, 27/3予想) 92.0

BPS(円, 27/3予想) 4,450.1 別相談役の1月15日逝去後、創業家資産管理会社による当社株式保有スタ

PBR(倍, 27/3予想) 1.2

ROE(%, 27/3予想 当期利益ベース) 6.6 ンスは当面変化が生じない見通しと説明した。

ROA(%, 27/3予想 経常利益ベース) 8.7

(注) 発行済株式数には自己株式を含む 背景：27/3期OPは前期比4.9%減で停滞を予想

株価/相対株価 27/3期の新OP予想112億円は、単体コスト高が響き(図表12)、前期比4.9%減

にとどまる見通し。

注目ポイント：国内外食大手の海外展開拡大、単体コスト高

国内外食大手の海外展開拡大に伴う受注機会増加、中東情勢影響を踏ま

えた単体コスト高、に注目。

バリュエーション：目標株価の適用倍率は27年度予想PERで約18倍

目標株価は、基準年度を28/3期とし、予想EPS(289.94円)のPERで約18倍を

前提とした(従来は27/3期の約19倍)。適用倍率は､海外展開先行の日本の加

シニアアナリスト 佐治 広

+81 3 6202 8274 hiroshi.saji@mizuho-sc.com 工食品大手10社の26年度予想PER平均24倍(図表13)を考慮し、足元の海外

停滞を踏まえ、決定した。

みずほ全カバレッジの

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連結業績 株価 ¥5,170 (6月4日) 52週株価高安 ¥6,890～¥5,100

決算期 売上高 前年比 営業利益 前年比 経常利益 前年比 当期利益 前年比 EPS PER EV/EBITDA

(百万円) (%) (百万円) (%) (百万円) (%) (百万円) (%) (円) (倍) (倍)

2025/3 65,400 9.0 11,117 28.3 12,001 12.0 8,206 11.6 257.7 – –

2026/3 66,957 2.4 11,782 6.0 13,757 14.6 9,458 15.3 297.0 – –

2027/3 会社予 69,232 3.4 11,251 -4.5 13,157 -4.4 9,548 1.0 304.6 17.0 –

新予 68,800 2.8 11,200 -4.9 13,000 -5.5 8,900 -5.9 285.5 18.1 8.3