レゾナック・ホールディングス (4004): 目標株価増額; AI恩恵は想定以上

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レゾナック・ホールディングス (4004): 目標株価増額; AI恩恵は想定以上

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レゾナック・ホールディングス (4004)

目標株価増額; AI 恩恵は想定以上

従来投資評価を強調: 買い | 目標株価: 22,500 JPY | 株価: 19,070 JPY

2026-05-26

目標株価を18,800→22,500 円に増額、「買い」強調 株式

想定以上のAI 関連の半導体材料の数量増を主体に業績予想を増額修正し、目標

株価を増額した。前回同様、27/12 期PER30 倍。買いの論点はAI 関連材料、半 主な変更点

導体メモリ材料の成長に伴う利益成長性の高さである。 (¥) 変更前 変更後

目標株価 18,800 22,500

業績予想増額：AI 関連の半導体材料成長へ 2026 予 売上高 (m) 1,425,000 1,457,700

2027 予 売上高 (m) 1,412,900 1,467,400

コア営業利益予想は26/12 期1,500→1,800 億円、27/12 期2,000→2,350 億円。ハ 2028 予 売上高 (m) 1,494,200 1,551,000

ードディスクメディアの価格改定時期は26/12 下期から27/12 上期に変更した。 2026 予 EPS 394.26 502.69

+10%の値上げ幅の見通しは継続する。2Q のコア営業利益は474 億円と、会社計 2027 予 EPS 625.89 751.56

2028 予 EPS 744.17 894.48

画404 億円を超過すると見込む。通期計画のコア営業利益は1,700 億円前後に増 2026 予 EBITDA (m) 244,500 273,000

額修正されると見込む。ポジティブな株価カタリストに。 2027 予 EBITDA (m) 299,500 333,000

2028 予 EBITDA (m) 341,500 383,000

株価カタリスト：黒鉛電極の改善、クラサスケミカル

榎本尚志 >>

米国黒鉛電極の相殺関税調査の予備決定の期限は延期され、7 月24 日までとな リサーチアナリスト BofA 証券

っており、AD 調査の予備決定の発表は8 月4 日が現時点では予定されている。 +81 3 6225 8362 takashi.enomoto@bofa.com

加えて、米国鉄鋼産業の活況、欧州のTRQ、CBAM による鉄鋼産業の改善の恩 幸村仁磨 >>

恵が黒鉛電極には付与されると見込む。クラサスケミカルは4 月下旬に上場申 リサーチアナリストBofA 証券

請を行っている。半導体材料以外でも株価上昇のカタリストがある。 +81 3 6225 7725 niima.komura@bofa.com

千葉恭司 >>

リサーチアナリスト

業績予想 (¥) 24/12 実 25/12 実 26/12 予 27/12 予 28/12 予 BofA 証券

IFRS IFRS IFRS IFRS IFRS +81 3 6225 7189

kyoji.chiba@bofa.com

EPS 406.61 160.49 502.69 751.56 894.48

EPS 増減率 (前年比) NM -60.5% 213.2% 49.5% 19.0%

コンセンサスEPS (Visible Alpha) 440.00 682.00 819.47

1 株当たり配当金 65 65 65 80 100

株式データ

1 株当たり純資産 3,677.5 3,861.4 4,549.2 5,379.4 6,283.6

株価(円) 19,070 JPY バリュエーション

PER 46.9x 118.8x 37.9x 25.4x 21.3x 目標株価 22,500 JPY

配当利回り* 0.3% 0.3% 0.3% 0.4% 0.5% 目標株価設定日 5/26/2026

株価純資産倍率 5.2x 4.9x 4.2x 3.5x 3.0x 投資判断 B-1-7

EV/ EBITDA* 23.3x 21.7x 16.2x 13.3x 11.5x 52 週株価レンジ 2,886-20,495 JPY