石油精製元売セクター：26/3期決算レビュー

研报英文原文证据摘录

石油精製元売セクター：26/3期決算レビュー

2026年 5月 19日

2．市況動向(原油、石油製品・石油化学製品マージン、銅・一般炭)

図表3. 各商品市況の推移

Unit 2022 2023 2024 2025 2026

FY FY FY Apr- Oct- Jan- FY

Jul-Sep Apr May

Avg. Avg. Avg. Jun Dec Mar Avg.

Dubai $/bbl 92.8 82.5 78.3 66.2 68.3 63.4 75.1 68.2 92.7 97.6

Brent $/bbl 95.4 82.4 78.4 66.8 68.5 63.1 77.3 68.9 98.7 105.9

Arabian Light $/bbl 98.5 85.3 80.4 68.6 71.5 65.4 81.1 71.6 100.8 119.7

Forex ¥/$ 135.5 144.3 152.5 144.5 147.5 154.2 156.9 150.7 159.2 157.6

国内4品 margin ¥/l 13.4 16.7 13.7 13.5 19.0 14.2 35.5 20.3 41.0 35.1

SG gasoline margin $/bbl 13.4 11.3 7.3 10.3 10.4 13.4 18.7 13.1 37.2 33.7

SG gasoil margin $/bbl 41.1 23.2 15.0 16.6 21.0 24.8 51.2 28.0 134.2 69.1

SG kerosene margin $/bbl 33.0 21.5 14.1 15.1 18.2 24.8 51.0 26.8 117.4 69.0

Chemical margin

PX- vs. Dubai $/ton 402 414.3 324.9 298.4 310.9 349.1 338.8 324.0 449.1 442.4

PX- vs. naphtha $/ton 352 385.5 251.7 230.5 248.8 263.8 254.8 249.4 91.2 148.4

BZ- vs. Dubai $/ton 347 331.2 397.6 256.1 236.7 219.9 203.0 229.4 394.1 322.4

BZ- vs. naphtha $/ton 297 302.4 324.5 188.2 174.6 134.6 119.0 154.8 36.2 28.4

SM- vs. naphtha $/ton 467 438.7 479.5 379.4 356.2 298.5 366.9 349.9 273.7 281.8

Ethylene- vs.

$/ton 194 195.5 169.5 188.0 205.7 154.8 118.9 167.8 359.8 244.0

naphtha

Propylene- vs.

$/ton 218 261.5 305.6 168.6 157.7 122.7 116.9 141.9 33.7 36.8

Other commodity

Copper cent/lb 387.3 379.5 425.1 431.8 445.2 503.7 581.7 490.8 587.4 614.6

Coal $/ton 355.1 142.9 131.0 100.6 109.4 107.7 119.9 109.3 134.5 132.4

SG=Singapore, PX=Paraxylene, BZ=Benzene, SM=Styrene

出所: Bloomberg、リム情報開発社資料などより、みずほ証券エクイティ調査部作成

図表4. 国内石油製品マージンと油価の動向 (円/l、$/bbl) 図表5. シンガポール石油製品市況 ($/bbl)

30 120 60 ($/bbl)

(¥/l) ($/bbl)

25 100

20 80 30

15 60

10 40 0

-10

5 20

-20

0 0 -30