本決算：27/3期ガイダンスは強い｡中長期的な増産計画も見え､ポジティブ

研报英文原文证据摘录

本決算：27/3期ガイダンスは強い｡中長期的な増産計画も見え､ポジティブ

2026年 5月 14日

医薬品

決算発表

東和薬品 (4553)

投資判断: 買い 目標株価 4,700円

株価 (5月13日) ¥3,405 決算コメント目標株価との乖離 +38%

TSE区分 Prime 27/3期会社予想の営業利益320億円(同:39%増)で､増産による原価低減と､

連結主要データ (予想はみずほ証券) エフィエントAGの売上貢献が想定され､みずほ証券予想(271億円)を大きく上

時価総額 (十億円) 175.41 回り､ポジティブな印象。差の主因は､1)東和薬品単体のセグメント利益315億発行済株式数 (百万株) 51.52

潜在株式数 (百万株) – 円がみずほ証券予想(277億円)を上回ること､2)27/3期以降は三生医薬のの

1日出来高 (千株: 月平均) 81.21

外国人持株比率 (%, 25/9) 19.2 れん償却費が年間9億円(従来34億円)に減少する見込みによる。販売数量

配当(円, 27/3予想) 70.0 予想は170億錠(26/3期：157億錠)、生産数量は180億錠(同：164億錠)と示し配当利回り(%, 27/3予想) 2.1

配当性向(%, 27/3予想) 20.9 た。なお、26/3期に計上した三生医薬の減損に関して、将来的な追加の減

自己資本比率(%, 27/3予想) 40.5

BPS(円, 27/3予想) 4,001.7 損の可能性は低いとしている。

PBR(倍, 27/3予想) 0.9

ROE(%, 27/3予想 当期利益ベース) 8.7

ROA(%, 27/3予想 経常利益ベース) 5.6 26 年度新製品に関しては、インチュニブ(武田、25年度売上高:316億円)、エ(注) 発行済株式数には自己株式を含む

フィエント(第一三共、同：352億円)、グラクティブ(小野薬品、同：183 億円)、

株価/相対株価

レンビマ(エーザイ)、エリキュース(ファイザー/BMS)等の後発品販売をみずほ

証券では想定している。当面の注目点は、1)AGの薬価集約の影響(本格的

な影響は26年10月以降)、2)当社の増産計画に関する続報､等である。2)で

は、当社は特許満了医薬品の安定供給に係る協業として、三和化学(28年

度までに約7億錠の製造委託)とアドラゴス社(29年までに約5億錠、33年まで

に約15億錠の製造委託)と締結している。

アナリスト 石田 優理子

+81 3 6202 8231 yuriko.ishida@mizuho-sc.com

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連結業績 株価 ¥3,405 (5月13日) 52週株価高安 ¥4,490～¥2,392

決算期 売上高 前年比 営業利益 前年比 経常利益 前年比 当期利益 前年比 EPS PER EV/EBITDA

(百万円) (%) (百万円) (%) (百万円) (%) (百万円) (%) (円) (倍) (倍)

2024/3 227,934 9.1 17,674 220.5 24,477 376.1 16,173 634.8 328.6 – –

2025/3 259,594 13.9 23,242 31.5 26,152 6.8 18,986 17.4 385.7 – –

2026/3 実績 273,710 5.4 23,102 -0.6 28,079 7.4 5,250 -72.3 106.7 – –

旧会社予 259,500 13.8 23,200 31.5 26,100 6.6 18,900 16.9 384.0 – –

旧予 279,750 7.8 26,069 12.2 25,845 -1.2 15,766 -17.0 320.3 – –

2027/3 新会社予 304,000 11.1 32,000 38.5 30,000 6.8 21,500 309.5 436.8 7.8 –

予 288,705 5.5 27,141 17.5 27,040 -3.7 16,494 214.2 335.1 10.2 6.5

*コンセンサス – – – – – – – – – – –