新中計：Non-GAAP EPS成長のCAGRは15%プラス

研报英文原文证据摘录

新中計：Non-GAAP EPS成長のCAGRは15%プラス

2026年 5月 12日

産業用エレクトロニクス

個別銘柄コメント

ＮＥＣ (6701)

投資判断: 買い 目標株価 6,400円

株価 (5月12日) ¥4,130

目標株価との乖離 +55% 新中計(27/3期-31/3期)を発表

TSE区分 Prime 新中計の財務目標は利益率改善を伴う高い事業成長を目指し、好印

連結主要データ (予想はみずほ証券) 象。AIディスラプション懸念がくすぶる相場環境ゆえ、短期的にどこまで評価

時価総額 (十億円) 5,634.35 されるかは定かではないが高い事業成長目線に一定の評価はなされよう。一

発行済株式数 (百万株) 1,364.25

潜在株式数 (百万株) – 方、キャピタルアロケーション方針ではAI時代の競争力強化視点から成長投

1日出来高 (千株: 月平均) 9,020.78

外国人持株比率 (%, 25/9) 47.3 資が最優先され、株式市場の一部にあった潤沢なフリーキャッシュフローを背

配当(円, 27/3予想) 44.0 景とした自社株買い等の株主還元強化の期待はやや空振りに。6月1日のIR配当利回り(%, 27/3予想) 1.1

配当性向(%, 27/3予想) 20.6 Dayで事業施策を精査したい。みずほ証券予想は今後見直す予定。

自己資本比率(%, 27/3予想) 49.4

BPS(円, 27/3予想) 1,794.6

PBR(倍, 27/3予想) 2.3 12日発表の新中期経営計画(27/3期-31/3期)の最終年度の財務目

ROE(%, 27/3予想 当期利益ベース) 12.5 標はNon-GAAP営業利益率15%プラス、Non-GAAP営業利益は26/3期ROA(%, 27/3予想 税前利益ベース) 8.1

(注) 発行済株式数には自己株式を含む 比2倍、Non-GAAP EPS成長のCAGRは15%プラス。セグメント

株価/相対株価 のNon-GAAP営業利益率はITサービスが26/3期13.4%から31/3期20%程度

へ、社会インフラが26/3期8.9%から10%台後半へそれぞれ引き上げられる

計画。AIの社会実装や新たな安全保障の技術実装が進み、着実な売上成長

が見込まれるなか、一段の効率化や生産性改善も進む前提。

シニアアナリスト 堀 雄介

+81 3 6202 8418 yusuke.hori@mizuho-sc.com

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連結業績 株価 ¥4,130 (5月12日) 52週株価高安 ¥6,194～¥3,594

決算期 IFRS基準 売上高 前年比 営業利益 前年比 税前利益 前年比 当期利益 前年比 EPS PER EV/EBITDA

(百万円) (%) (百万円) (%) (百万円) (%) (百万円) (%) (円) (倍) (倍)

2025/3 3,423,431 -1.5 256,497 36.4 239,771 29.6 175,183 17.2 131.5 – –

2026/3 3,582,733 4.7 359,913 40.3 398,175 66.1 270,228 54.3 203.0 – –

2027/3 会社予 3,500,000 -2.3 – – – – – – – – –

予 3,655,000 2.0 383,000 6.4 378,000 -5.1 285,000 5.5 213.9 19.3 10.1

*コンセンサス 3,719,143 – 413,917 – 414,917 – 293,983 – 218.0 – –

2028/3 予 3,840,000 5.1 445,000 16.2 440,000 16.4 332,000 16.5 249.1 16.6 8.7

*コンセンサス 3,926,000 – 464,500 – 465,875 – 331,560 – 247.8 – –

* コンセンサス出所： IFIS(5月 11日付 7社) 但し、データ提供社数が5社未満の場合は表示致しておりません。なお、業績に係る会社側発表直後には表示されないことがあります。