26/3期4Q決算：ややネガティブな印象。利益率改善の取り組みに注目したい

研报英文原文证据摘录

26/3期4Q決算：ややネガティブな印象。利益率改善の取り組みに注目したい

2026年 5月 11日

運輸

決算発表

ＡＺ－ＣＯＭ丸和ホールディングス (9090)

投資判断: 中立 目標株価 1,170円

株価 (5月11日) ¥891 決算コメント目標株価との乖離 +31%

TSE区分 Prime 5月11日引け後に当社は4Q決算を発表し、同日決算説明会を開催し

連結主要データ (予想はみずほ証券) た。4Q(1-3月)営業利益は前年同期比14%減の17億円と会社計画線(18億

時価総額 (十億円) 122.94 円)の着地となったが、Bloombergコンセンサス(21億円、6社)は下回りややネ発行済株式数 (百万株) 137.98

潜在株式数 (百万株) 15.55 ガティブな印象。当社の新基幹物流センター「AZ-COM Matsubushi EAST」

1日出来高 (千株: 月平均) 219.37

外国人持株比率 (%, 25/9) 11.1 の先行投資費用が発生した他、一部不採算業務からの撤退や顧客都合によ

配当(円, 27/3予想) 32.0 る物流再編などが前年同期比で減益要因となったと考える。

配当利回り(%, 27/3予想) 3.6

配当性向(%, 27/3予想) 45.8 27/3期ガイダンスの営業利益は前期比16%増の138億円。販管費の増加と

自己資本比率(%, 27/3予想) 42.8

BPS(円, 27/3予想) 496.5 いった減益要因を、新規顧客の獲得や生産性の向上・低収益拠点の改善

PBR(倍, 27/3予想) 1.8 の取り組みなどにより、増益を目指すもよう。今後の料金改定や生産性向ROE(%, 27/3予想 当期利益ベース) 14.6

ROA(%, 27/3予想 経常利益ベース) 10.1 上などの利益率改善の取り組みに注目したい。決算説明会では、燃料サー

(注) 発行済株式数には自己株式を含む

チャージを導入し顧客と協議中であることや、現在「AZ-COM Matsubushi

株価/相対株価 EAST」はキャパシティの約80%が顧客で埋まっており、立ち上げもスムー

ズに進んだことなどがコメントされた。なお、目標株価や業績予想は今後の

個別取材等を踏まえ見直す予定。

アナリスト 藤本 倫太朗

+81 3 6202 8170 rintaro.fujimoto@mizuho-sc.com

シニアアナリスト 鈴木 克彦

+81 3 6202 8632 katsuhiko.suzuki@mizuho-sc.com

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連結業績 株価 ¥891 (5月11日) 52週株価高安 ¥1,340～¥863

決算期 売上収益 前年比 営業利益 前年比 経常利益 前年比 当期利益 前年比 EPS PER EV/EBITDA

(百万円) (%) (百万円) (%) (百万円) (%) (百万円) (%) (円) (倍) (倍)

2025/3 208,370 4.9 10,956 -20.9 11,633 -19.8 7,276 -20.2 54.0 – –

2026/3 実績 230,531 10.6 11,864 8.3 12,530 7.7 7,448 2.4 55.3 – –

旧会社予 220,000 5.6 11,900 8.5 12,000 3.0 7,300 0.2 54.2 – –

旧予 231,700 11.2 12,900 17.7 13,300 14.3 8,300 14.1 61.6 – –

2027/3 新会社予 250,000 8.4 13,800 16.3 14,000 11.7 8,300 11.4 61.6 14.5 –

予 254,000 10.2 14,500 22.2 14,900 18.9 9,400 26.2 69.8 12.8 7.0

*コンセンサス 251,020 – 14,536 – 14,856 – 9,260 – 67.6 – –

2028/3 予 273,000 7.5 16,100 11.0 16,500 10.7 10,400 10.6 77.2 11.5 6.1