26/3期4Q決算：中計アップデートはややポジティブ、利益成長の見極めが次の焦点

研报英文原文证据摘录

26/3期4Q決算：中計アップデートはややポジティブ、利益成長の見極めが次の焦点

2026年 5月 11日

運輸

決算発表

九州旅客鉄道 (9142)

投資判断: 中立 目標株価 4,400円

株価 (5月11日) ¥3,620 決算コメント目標株価との乖離 +22%

TSE区分 Prime 5月11日に26/3期決算と中計アップデートを発表。印象はややポジティ

連結主要データ (予想はみずほ証券) ブ。28/3期中計営業利益目標は従来計画比100億円増の810億円とさ

時価総額 (十億円) 559.83 れ、IFISコンセンサス予想783億円を3.4%上回った。セグメント別では不動発行済株式数 (百万株) 154.65

潜在株式数 (百万株) – 産・ホテルが同55億円増と大半を占め、主に不動産物件売却の増加による

1日出来高 (千株: 月平均) 619.17

外国人持株比率 (%, 25/3) 26.7 販売利益の増加が見込まれているもよう。ただ、27/3期の不動産販売利益は

配当(円, 27/3予想) 127.0 減益見通しであるなどボラタイルなため、継続的な企業価値向上に資するか配当利回り(%, 27/3予想) 3.5

配当性向(%, 27/3予想) 35.8 どうかは、次期中計等の見極めが必要と考える。

自己資本比率(%, 27/3予想) 40.4

BPS(円, 27/3予想) 3,344.0

PBR(倍, 27/3予想) 1.1 26/3期4Q(1-3月)の営業利益は前年同期比21.6%増の113億円で、QUICKコ

ROE(%, 27/3予想 当期利益ベース) 11.0 ンセンサス予想119億円(10社)と同水準。27/3期会社予想営業利益は前期ROA(%, 27/3予想 経常利益ベース) 6.1

(注) 発行済株式数には自己株式を含む 比1.3%増の750億円で、こちらもIFISコンセンサス予想758億円と大差なくサ

株価/相対株価 プライズはない。27/3期は流通外食業と建設業は増益だが、不動産販売業

で同11.3%減（同10億円減)を見込むこと等により、微増益にとどまる見通し。

当期純利益が2ケタ増益となるのは、26/3期に特別損失に計上された博多

空中都市プロジェクト撤退損95億円の剥落などが要因である。なお､みずほ

証券では目標株価を見直す予定である。

シニアアナリスト 鈴木 克彦

+81 3 6202 8632 katsuhiko.suzuki@mizuho-sc.com

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連結業績 株価 ¥3,620 (5月11日) 52週株価高安 ¥4,215～¥3,567

決算期 売上高 前年比 営業利益 前年比 経常利益 前年比 当期利益 前年比 EPS PER EV/EBITDA

(百万円) (%) (百万円) (%) (百万円) (%) (百万円) (%) (円) (倍) (倍)

2025/3 454,393 8.1 58,976 25.2 59,571 21.7 43,657 13.6 279.0 – –

2026/3 実績 500,393 10.1 74,040 25.5 74,032 24.3 45,468 4.1 295.4 – –

旧会社予 489,100 7.6 73,100 23.9 72,300 21.4 46,000 5.4 298.8 – –

旧予 502,300 10.5 74,800 26.8 74,300 24.7 47,500 8.8 306.7 – –

2027/3 新会社予 520,500 4.0 75,000 1.3 70,900 -4.2 51,600 13.5 335.4 10.8 –

予 513,000 2.5 75,600 2.1 75,100 1.4 54,500 19.9 355.0 10.2 8.7

*コンセンサス 514,385 – 75,761 – 75,171 – 54,469 – 348.6 – –

2028/3 予 524,000 2.1 77,500 2.5 77,000 2.5 55,500 1.8 361.5 10.0 8.8