価格マネジメントの順調な進捗などを確認した26/3期決算：好決算と評価

研报英文原文证据摘录

価格マネジメントの順調な進捗などを確認した26/3期決算：好決算と評価

2026年 5月 11日

化学

決算発表

日本酸素ホールディングス (4091)

投資判断: 中立 目標株価 5,100円

株価 (5月8日) ¥5,636

目標株価との乖離 -10% 決算コメント：27/3期コア営業利益会社予想は予想線上

TSE区分 Prime 26/3期コア営業利益は対25/3期比139億円(7%)増の2,031億円となり､会社

連結主要データ (予想はみずほ証券) 予想(1,960億円)を71億円上回った。我々は､26/3期コア営業利益は1,950‐

時価総額 2,440.91 (十億円)

発行済株式数 433.09 2,000億円程度に達する可能性ありと指摘していた。価格マネジメント効果等 (百万株)

潜在株式数 (百万株) – により､欧州の26/3期コア営業利益が対25/3期比80億円(13%)増の704億円

1日出来高 (千株: 月平均) 615.29

外国人持株比率 (%, 25/9) 22.9 に達し全社の業績拡大を牽引した上､日本の26/3期コア営業利益も同71億円

配当(円, 27/3予想) 60.0

配当利回り(%, 27/3予想) 1.1 (15%)増の542億円まで拡大したが、コスト増や出荷数量減の影響から米国

配当性向(%, 27/3予想) 20.6 の26/3期コア営業利益は同68億円(11%)減の529億円にとどまった。26/3期自己資本比率(%, 27/3予想) 45.6

BPS(円, 27/3予想) 2,602.9 4Qコア営業利益は対前年同期比75億円(15%)増の568億円となった。価格

PBR(倍, 27/3予想) 2.2

ROE(%, 27/3予想 当期利益ベース) 11.7 マネジメント等の進捗を確認する好決算と評価する。

ROA(%, 27/3予想 税前利益ベース) 7.3

(注) 発行済株式数には自己株式を含む 27/3期コア営業利益会社予想は対26/3期比49億円(2％)増の2,080億円と

株価/相対株価 された。27/3期コア営業利益会社予想は2,000‐2,100億円程度とされる公

算大と我々は予想していた(4月24日付「化学・繊維セクターの3月期決算

の考え方」参照)。我々の業績予想及び目標株価などは会社取材の後に

見直す予定である。

シニアアナリスト 山田 幹也

+81 3 6202 8390 mikiya.yamada@mizuho-sc.com

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連結業績 株価 ¥5,636 (5月8日) 52週株価高安 ¥6,347～¥4,465

決算期 IFRS基準 売上高 前年比 営業利益 前年比 税前利益 前年比 当期利益 前年比 EPS PER EV/EBITDA

(百万円) (%) (百万円) (%) (百万円) (%) (百万円) (%) (円) (倍) (倍)

2024/3 1,255,081 5.8 172,041 43.9 150,720 42.9 105,901 44.9 244.7 – –

2025/3 1,308,024 4.2 165,906 -3.6 145,272 -3.6 98,779 -6.7 228.2 – –

2026/3 実績 1,359,611 3.9 197,882 19.3 176,786 21.7 123,891 25.4 286.2 – –

旧会社予 1,330,000 1.7 194,300 17.1 172,500 18.7 123,500 25.0 285.3 – –

旧予 1,285,000 -1.8 192,000 15.7 171,000 17.7 120,200 21.7 277.7 – –

2027/3 新会社予 1,380,000 1.5 215,000 8.7 191,000 8.0 131,000 5.7 302.6 18.6 –

予 1,340,000 -1.4 198,000 0.1 178,000 0.7 126,000 1.7 291.1 19.4 9.0

*コンセンサス 1,420,343 – 211,357 – 189,067 – 132,343 – 305.9 – –