26/3期4Q決算：概ね悪材料は出尽くし､中東情勢正常化後の回復に注目

研报英文原文证据摘录

26/3期4Q決算：概ね悪材料は出尽くし､中東情勢正常化後の回復に注目

2026年 5月 11日

運輸

決算発表

日本郵船 (9101)

投資判断: 買い 目標株価 7,400円

株価 (5月8日) ¥5,571 決算コメント目標株価との乖離 +33%

TSE区分 Prime 5月11日12時に発表された26/3期決算はニュートラル。27/3期会社前提は中

連結主要データ (予想はみずほ証券) 東情勢の緊迫が1Q中は続く前提となっており、自動車船事業やコンテナ船事

時価総額 (十億円) 2,277.31 業を中心に中東情勢の影響による一時的な収益低下が織り込まており、概

発行済株式数 (百万株) 408.78

潜在株式数 (百万株) – ね悪材料は出尽くしと考える。2Q以降はバンカー価格上昇を受けた燃油サー

1日出来高 (千株: 月平均) 3,678.16

外国人持株比率 (%, 25/9) 28.8 チャージの収受等の運賃価格転嫁、来期に向けては自動車船輸送台数の増

配当(円, 27/3予想) 225.0 加等がカタリストと考える。1株あたり配当は､3社の中で唯一､減配の見通しと配当利回り(%, 27/3予想) 4.0

配当性向(%, 27/3予想) 41.6 されたが、配当性向40%、下限配当200円の配当方針に基づくものであり想

自己資本比率(%, 27/3予想) 62.7

BPS(円, 27/3予想) 7,326.2 定内であろう。27/3期会社予想の配当利回りは前場終値ベースで､日本郵船

PBR(倍, 27/3予想) 0.8 が3.5%、商船三井が3.5%、川崎汽船が4.7%となっている。ROE(%, 27/3予想 当期利益ベース) 7.6

ROA(%, 27/3予想 経常利益ベース) 5.4 27/3期会社予想経常利益は前期比12.4%減の1,850億円で､みずほ証券予(注) 発行済株式数には自己株式を含む

想およびIFISコンセンサス予想(1,927億円)を下回ったものの､既に同業他社

株価/相対株価

の商船三井(同17.5%減)と川崎汽船(同8.3%減)が減益ガイダンスを発表済

みのため株価も織り込み済みと考える。減益の主要因も同じで､中東情勢の

緊迫による費用増など。26/3期4Q(1-3月)の経常利益は前年同期比15.4%減

の461億円で､QUICKコンセンサス予想318億円(10社)をやや上回った。

シニアアナリスト 鈴木 克彦

+81 3 6202 8632 katsuhiko.suzuki@mizuho-sc.com

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連結業績 株価 ¥5,571 (5月8日) 52週株価高安 ¥6,394～¥4,793

決算期 売上高 前年比 営業利益 前年比 経常利益 前年比 当期利益 前年比 EPS PER EV/EBITDA

(百万円) (%) (百万円) (%) (百万円) (%) (百万円) (%) (円) (倍) (倍)

2025/3 2,588,700 8.4 210,820 20.7 490,866 87.8 477,707 109.0 1,070.3 – –

2026/3 実績 2,423,689 -6.4 138,601 -34.3 211,135 -57.0 211,750 -55.7 504.9 – –

旧会社予 2,390,000 -7.7 120,000 -43.1 195,000 -60.3 210,000 -56.0 499.6 – –

旧予 2,390,000 -7.7 145,100 -31.2 195,000 -60.3 210,000 -56.0 499.7 – –

2027/3 新会社予 2,605,000 7.5 145,000 4.6 185,000 -12.4 195,000 -7.9 464.9 12.0 –

予 2,434,900 0.5 167,400 20.8 246,300 16.7 218,000 3.0 541.2 10.3 9.9

*コンセンサス 2,411,778 – 139,740 – 192,733 – 180,818 – 452.5 – –