アルバック (6728): 3Q決算:26/6期受注計画は2Qに引き続き上方修正―ポジティブ

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アルバック (6728): 3Q決算:26/6期受注計画は2Qに引き続き上方修正―ポジティブ

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アルバック (6728)

3Q 決算:26/6 期受注計画は2Q に引き続き上

方修正―ポジティブ

従来投資評価を強調: 買い | 目標株価: 13,600 JPY | 株価: 11,320 JPY

2026-05-12

目標株価を13,600 円へ増額し、「買い」評価を継続 株式

ポジティブ。26/6 期営業利益計画は285→190 億円と下方修正されたが、主因は

非先端半導体の売上減54 億円と一時費用58 億円であり、メモリ・ロジック・実 主な変更点

装等の先端向け需要は堅調に推移する。弊社27/6-28/6 期営業利益予想を12-15% (¥) 変更前 変更後

上方修正し、目標株価は12,300→13,600 円と増額(SOTP 27 年EV/EBITDA 倍率は 目標株価 12,300.00 13,600.00

不変)。先端・高採算案件の増加に伴う利益成長を論点に「買い」を継続する。 2026 予 売上高 (m) 248,509.0 261,366.6

2027 予 売上高 (m) 264,424.4 287,923.5

2028 予 売上高 (m) 270,474.0 291,843.0

26/6 期受注計画は2,800 億円から3,100 億円へ11%上方修正 2026 予 EPS 366.09 376.47

会社は6/26 期受注計画を2,800→3,100 億円と上方修正した(VA2,775 億円)。増分 2027 予 EPS 478.29 549.63

2028 予 EPS 565.48 630.71

300 億円のうち、半導体ではメモリが60 億円寄与しており、うちDRAM40 億円 2026 予 EBITDA (m) 36,899.8 29,815.5

(190→230 億円、新規HBM 顧客の需要拡大・前倒し)、NAND15 億円(60→75 億 2027 予 EBITDA (m) 44,810.6 50,374.1

円、日系顧客の需要増)と推定する。なお、一時費用を除く実質の営業利益は、 2028 予 EBITDA (m) 49,997.5 55,153.7

3Q が86 億円(VA 比+9%)、4Q 計画が78 億円(同-32%)。4Q 計画では、パワー半 2026 予 DPS 164.00 152.00

導体やオプト等、非主要アプリケーションの売上減が影響した可能性が高い。

大内雅也子 >>

リサーチアナリスト

BofA 証券

業績評価の焦点はトップライン拡大から収益性の向上へ +81 3 6225 6434

mayako.ouchi@bofa.com

27/6 期以降は、受注がYoY で微増にとどまる一方、既に顕在化している主要先 平川幹夫 >>

端投資案件の刈取りや社内構造改革の効果発現が収益性を押し上げ利益成長を BofA 証券

mikio.hirakawa@bofa.com

牽引すると予想する。新経営陣の下での技術開発力強化や改革推進にも注目。

業績予想 (¥) 24/6 実 25/6 実 26/6 予 27/6 予 28/6 予 株式データ

Other GAAP Other GAAP Other GAAP Other GAAP Other GAAP

EPS 410.67 338.74 376.47 549.63 630.71 株価(円) 11,320 JPY

EPS 増減率 (前年比) 42.7% -17.5% 11.1% 46.0% 14.8% 目標株価 13,600 JPY

コンセンサスEPS (Visible Alpha) 394.22 517.44 623.46 目標株価設定日 5/12/2026

1 株当たり配当金 144 164 152 193 221

投資判断 B-1-8 1 株当たり純資産 4,478.7 4,536.3 4,859.6 5,258.7 5,696.4

52 週株価レンジ 4,852-11,420 JPY

バリュエーション 時価総額(百万円) 558,709 JPY