トレンドマイクロ: 3月Q決算：ニュートラル、業績の進捗は順調だが、サプライズなかった

研报英文原文证据摘录

トレンドマイクロ: 3月Q決算：ニュートラル、業績の進捗は順調だが、サプライズなかった

Update

2026 年 5 月 14 日 12:19 PM GMT

Morgan Stanley MUFG Securities Co., Ltd.+トレンドマイクロ(4704)M| Japan ヤン ルユエン、CFA

株式アナリスト

Luyuan.Yang@morganstanleymufg.com +81 3 6836-8423

3月Q決算：ニュートラル、業 津坂 徹郎、CFA

Tetsuro.Tsusaka@morganstanleymufg.com +81 3 6836-8412績の進捗は順調だが、サプラ 西村 圭司

アソシエイト

Keiji.Nishimura@morganstanleymufg.com +81 3 6836-8424イズなかった

トレンドマイクロ(4704.T, 4704 JP)

情報技術・ソフトウェア | 日本

決算リアクション

投資判断 Underweight

影響なし コンセンサス水準 ほぼ変化なし 業界投資判断 In-Line

目標株価 5,000円弊社シナリオへの影響 実績VSコンセンサス 向こう１２か月のコンセンサ

スEPSの方向性 直近終値 (2026年 5月 14日) 5,471円

時価総額 (基本) (十億円) 719.6

出所: 会社資料、モルガン・スタンレー・リサーチ 一日平均売買代金 (十億円) 7.4

対予想：OP +4%YoY、OPM 21% (-1ppt YoY)、売上 +9%YoY。利益・売上共にほ

ぼ想定通りの着地だった。一方で、株式報酬調整後OPは-4%成長、売上成長は

為替影響除くと+3%成長だった。

決算サプライズ：株式報酬費用は大幅に減少した一方で、円安による人件費増

やクラウド費用増等で一般管理費が増加したため、OPMは僅か後退した。

推奨アクション：業績の進捗は順調だが、業績のアップサイドが明確に現れる

まで、株価は上昇しにくいか。

Trend AI ARR (USDベース)：全体+4%、日

本+2%YoY、Americas-1%YoY、Europe+4%YoY、APAC+10%YoY。全体ARR成長は

地域別で濃淡あったが、Vision One ARRは全地域でプラス成長を実現した。

図表 1: Summary

F12/26 1Q (JPY M) MSe Actual MSe yoy Actual yoy vs. MSe vs. Mkt

Consol.

Revenue 73,192 73,856 8% 9% 101% 104%

OP 15,831 15,558 5% 4% 98% 102%

OPM 22% 21% -1%pt -1%pt -1%pt 0%pt

Revenue by region

Japan 22,487 22,136 2% 0% 98% -

Americas 14,705 14,498 4% 2% 99% -

Europe 16,510 16,990 16% 19% 103% -

APAC 19,490 20,231 15% 19% 104% -

Revenue by customer

Enterprise 60,414 59,341 10% 9% 98% -

Consumer 12,777 14,515 0% 13% 114% -

出所：Company data, Morgan Stanley Research, e = Morgan Stanley Research estimates, Mkt = Visible Alpha consensus Morgan StanleyはMorgan Stanley Researchの調査対象

となっている企業と取引を行っており、また行おう

としています。その結果、当社に利益相反関係が生

じる可能性があり、Morgan Stanley Researchの客観

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