島津製作所: 26/3期4Q決算：計測が牽引する計画には慎重なスタンス

研报英文原文证据摘录

島津製作所: 26/3期4Q決算：計測が牽引する計画には慎重なスタンス

Update

2026 年 5 月 12 日 12:42 PM GMT

Morgan Stanley MUFG Securities Co., Ltd.+島津製作所(7701)M| Japan 山﨑 みえ

株式アナリスト

Mie.Yamazaki@morganstanleymufg.com +81 3 6836-8899

26/3期4Q決算：計測が牽引す 吉川 和夫、CFA

Kazuo.Yoshikawa@morganstanleymufg.com +81 3 6836-8408る計画には慎重なスタンス 鈴木 秀高

アソシエイト

Hidetaka.Suzuki@morganstanleymufg.com +81 3 6836-8402

決算リアクション

島津製作所(7701.T, 7701 JT)

影響なし 小幅超過 小幅な下振れ

精密機器 | 日本

弊社シナリオへの影響 実績VSコンセンサス 向こう１２か月のコンセンサ

スEPSの方向性 投資判断 Underweight

出所: 会社資料、モルガン・スタンレー・リサーチ 業界投資判断 In-Line

目標株価 3,400円

直近終値 (2026年 5月 12日) 3,672円

主な要点 時価総額一日平均売買代金(基本) (十億円)(十億円) 1,061.03.6

4Q営業利益235億円(前年比4.9%減)、計画と同水準を予想した弊社想定やコ

ンセンサスを上回った

図表 1 : Results Highlights

弊社予想に対しては航空・医用の増収に伴う粗利率改善で差異、一方計測 Shimadzu Sales OP RP NP

はR&D費用等から予想を若干下振れた (JPYF3/26bn)Q1 A 118.4 YoY1.2% 12.2 YoY11.2% 11.3 -17.3%YoY 7.9 -20.7%YoY

Q2 A 138.0 2.7% 19.4 0.7% 20.0 36.1% 15.7 38.7%

27/3期営業利益計画760億円(同3.1%増、弊社723億円、コンセンサス789億 Q3Q4 AA 142.4162.0 7.0%4.7% 18.723.5 10.9%-4.9% 29.821.6 30.2%4.3% 21.415.5 21.4%4.2%

円)。TESCAN業績はクロージング前のため未反映 IFISMS ee 156.6147.2 -4.9%1.2% 21.921.8 -11.1%-11.8% 20.119.6 -11.9%-14.1% 15.315.5 -13.5%-12.3%

F3/26 FY A 560.7 4.0% 73.7 2.8% 82.8 14.9% 60.5 12.5%

ガイダンスには中東リスクを一定織り込んでいるものの、業績不透明感は残 MS e 545.9 1.3% 72.0 0.4% 72.6 0.8% 54.5 1.4%

IFIS e 555.3 3.0% 72.2 0.6% 73.1 1.5% 54.3 1.1%

る。計測以外が好調な基調は4Ｑも変わらず、計測が牽引する今期計画には慎 F3/27 FY MSCe e 560.0555.0 -0.1%3.0% 72.372.0 -1.9%0.4% 73.872.0 -10.8%0.0% 55.354.0 -8.5%0.4%

重 CeIFIS e 575.0601.1 2.5%7.2% 76.078.9 3.1%7.0% 75.078.9 -9.4%-4.7% 55.058.9 -9.1%-2.6%

出所： Company data, Morgan Stanley Research, MS e= Morgan Stanley

4Q実績：前年比では主に増収効果を成長投資(M&A費用含む)/経費増から減 Research estimates, Ce= Company estimates, IFIS e= IFIS consensus

益(OPM14.5%、YoY-1.5ppt)。需要面では引き続き航空や産業(TMP)が堅調、計測

は地域ごとに強弱あり。同社計画比では、航空や医用の増収効果から計画を超