【广发通信】光互连恐慌式调整接近结束，现价已大幅背离基本面

内容摘要

近期对光互连硬件公司恐慌式抛售不是源于光互连行业出现任何利空，而是# 投资者对于AI的投入-回报陷入了新一轮争论。 CSP本轮近期披露完毕给AI的投资回报# 吃下定心丸： 1. 三大公司云计算业务同比均大幅增长：谷歌+82%，微软Azure+43%，AWS+37%均大超预期，表明海外B端企业AI的普及率正在大幅提升 2. 本年度capex均未下修：谷歌上修；微软仅会计口径变化，未下修；Meta上修；今早AWS上修，以应对硬件涨价。多家CSP表示硬件回本周期远小于实际使用年限，Capex继续增长有利可图 3. 均表示27年将继续大幅投入算力硬件建设，目前需求远大于供给，未履约订单1.7万亿，环比+16%，非AI龙头模型厂的增长占相当比例。28年需求可见度大幅提升 4.…