【中信证券金属】铜价冲击1.4万美金，金价站上4100美金，把握铜金板块反弹

内容摘要

市场情绪回暖和宏观过度悲观预期反转的阶段，铜矿、金矿股在估值端已经出现率先修复的迹象，从9-10x的冰点修复至10-11x，但仍处于估值洼地；铜价在低库存、海外矿山扰动等作用下再次冲击14000美金，金价站上4100美金，价格预期（即盈利预期）有望与估值修复共振，带来铜矿、金矿股更大的上涨弹性。后续宏观的潜在转向仍可助力金价继续修复，而库存继续走低之后基本面优化则将带来铜价新高。 重视铜金板块性整体配置，三条逻辑的超额优势标的：一是量增带来三季度环比继续增长（主要是铜）、四季度以及明年的超额增长预期（铜金皆有）；二是较纯的业务结构和相对稳定的成本，具备较高交付度的业绩弹性；三是事件催化较多的。…