吉和昌（投研笔记）：锂电铜箔添加剂SPS国产替代+环保电镀龙头

内容摘要

### 吉和昌（投研笔记）：锂电铜箔添加剂SPS国产替代+环保电镀龙头 时间：2026-07-30 12:03:25 内容：1. 业务拆解 新能源材料：主打锂电铜箔添加剂（核心产品SPS），直接受益于铜箔极薄化趋势（4.5μm→6μm），添加剂需求提升。目前小批量供应多家头部铜箔厂，成长空间较大。 表面工程化学品：电镀添加剂、中间体（JC-801、OX-401等），覆盖PCB、汽车、五金，需求刚性，客户结构稳定，为公司提供现金流。 2. 技术看点 三大核心体系：环氧衍生、磺内酯衍生、乙炔衍生，平台型技术可快速横向拓展（光伏切割液、半导体清洗剂）。 环保产品线：无磷除油剂、三价铬钝化，符合ROHS及ESG趋势，潜在受益于行业环保准入趋严。 3. 关键跟踪点 锂电铜箔添加剂新客户导入进度及单吨价格变化。…