换个角度推荐【康诺亚】即将进入稳定盈利阶段，PE迅速降20×以内

内容摘要

7月15日已发中报预告，利润12亿+，主要为Ouro二次并购贡献，预计下半年纯主业接近盈亏平衡； 康悦达+512受益于基药目录和反腐降费，2027年~10亿商业利润完全cover研发费用，预计2028年收入~30亿商业利润15亿+ CLDN18.2 ADC，2027~2029多个高确定性里程碑，2028年首个商业化年后续贡献分成； CM512被收购预期，CDH17ADC BD预期，更多早期资产推向POC； 不考虑新增BD，预计2027/2028/2029年PE为58.4/29.0/17.5倍；如CM512等资产新增BD（大概率），2027年即可实现~15×PE，且利润可持续性高增！ 【国海医药】曹泽运/郭磊