K型分化：当前经济与政策思考（中泰宏观）

内容摘要

### K型分化：当前经济与政策思考（中泰宏观） 时间：2026-07-31 07:23:55 内容：作者：杨畅，夏知非 报告摘要当前我国经济呈现一定的“K型分化”：生产端高技术制造业与传统产业增速持续背离，盈利端向新兴部门集中，需求端“硅基消费”与传统“碳基消费”分化，AI硬件出口高增而地产链、劳动密集型出口相对疲软。复盘互联网革命（美国）、第二次工业革命（美国）、第一次工业革命（英国）发现，K型分化是通用技术革命的普遍规律：新技术商业化初期催生终端需求爆发，资本集中涌入新兴赛道，形成生产、资本市场、收入分配等层面的分化。但是K型分化后的收敛路径存在差异：（1）资本市场层面多出现“出清式”收敛，触发因素为需求外推叙事与实际现金流缺口暴露，过程较快；…