云——微软财报的隐藏答案

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### 云——微软财报的隐藏答案 时间：2026-07-31 09:27:24 内容：亚马逊盘后也涨10%+了 昨晚微软的财报电话会议（Conference Call）很快解释了Capex变化是统计口径变化的原因，实际支出没缩减，算一个小风波。但真正很有指引意义的，是三句话。因为这三句话连在一起看，实际上回答了过去一个月市场最关心的三个问题： 1.需求来自哪里？ 2.新增CapEx什么时候能够赚钱？ 3.未来增长为什么还能继续加速？ 微软Conference Call里的这三句话分别是： 第一句：商业剩余履约义务增长84%，达到6780亿美元。所有商业剩余履约义务的环比增长均由前沿模式公司以外的客户承诺推动。 第二句：Azure和其他云服务的收入同比增长43%，而上年同期增长速度加快。客户需求持续超过可用容量。…