【长城机械 邓宇亮】三一重工 调研更新+持续推荐

内容摘要

1. Q2收入：整体收入增速20%，海外25%左右，国内十几个点。 1. Q2毛利率：海外毛利率环比、同比提升。这还是在汇兑负面影响0.5pct的情况下做到的。 3. 汇兑：下半年汇兑同比没有压力，去年汇兑Q3亏了3亿，Q4亏了6-7亿。下半年同比来看，汇兑多10亿利润。最难的时间已经过去。 4. 利润端：Q2经营端利润增速40%大几个点。考虑汇兑也有10%以上。Q3增速会更高。 5. 现金流：差不多1.5倍的净现比，仍然非常好。 6. Q2海外分区域：除了俄罗斯、中东，其他都还好。中东占比不高，客户是优质的。增速方面，中东、俄罗斯微降，非洲50%，东南亚20%+（表现不错，市占率、规模都超过小松），欧洲出口30%+，北美30%以上，# 北美利润转正+开启正循环，5%以上的净利率。拉美增速也在20%-30%。…