【东吴计算机王紫敬】 AI 产业近期观点

内容摘要

一、关于 AI 泡沫争议。当前多空分歧本质是估值预期与产业兑现的时间差问题，而非技术长期方向性分歧。中美产业路径分化显著：海外赛道高资本开支与低投资回报并存，局部泡沫特征更为突出；国内以实体产业落地为导向，叠加高性价比模型与全场景应用支撑，整体泡沫风险显著低于海外。 二、关于算力基建政策导向。十五五规划要求各地方新建算力中心全面采用国产芯片，标志着国内算力自主可控已从引导性比例要求，升级为强制性全环节覆盖。在此基础上，“算电协同”、算力出海、token经济等模式持续演进，自主可控仍是算力产业链贯穿全年的核心主线。 三、关于前沿技术演进路径。AI技术栈正呈现全层级迭代态势，从交互接口、软件模型、芯片材料到能源供给、物理选址等等，均涌现出颠覆性技术方向。…