迈瑞医疗：长周期拐点来临，流水化、数智化、国际化驱动价值重估

内容摘要

短期来看，公司迎来业绩拐点，25Q3以来收入连续三个季度实现正增长，利润端受汇兑影响短期仍有所承压。展望2026年，我们预计公司将走出行业外部压力带来的影响，整体业绩增速节奏呈现前低后高趋势，全年收入预计回归稳健增长，在政策出清、业绩修复、战略转型等背景下有望估值重塑。 流水化：目前公司部分流水型业务净利率高于医疗设备，流水型业务占比持续提升，有利于提升收入的可持续性及毛利率水平。公司通过自研和并购持续布局IVD、心血管等微创介入耗材、微创外科耗材等。 国际化: 海外研发、生产、销售、仓储的全面本地化，海外员工超过3000人，90%以上为本土员工，在全球14个国家布局了本地化生产项目，已在11个国家启动生产。海外可及市场空间超千亿美元，成长空间广阔。…