【长江化工】氟化工更新推荐：制冷剂长期趋势向上，氟材料蓄势待发，极具配置性价比

内容摘要

今年上半年制冷剂经历需求端的压力测试：1）空调、汽车终端表现不佳；2）海峡封锁带来出口回落；3）海外去库存。在此状况下R22、R32、R134a、R124分别上涨43.8%、2.4%、10.3%、14.6%，主要是由于维修市场年度正常增长，行业集中度高。同时，Q3企业大幅提升R32长协报价，进一步证明行业超强议价权。 展望后市，库存已至低位，厄尔尼诺带来天气炎热，未来需求边际有望复苏下短期有望想好。长期来看，2029年制冷剂配额进一步减量，有望加速提升涨价斜率。 氟化工材料涉及半导体、AI等应用，前期因为科技超涨部分已基本跌至启动位，性价比极高。涵盖用于半导体中输送湿电子化学品的PFA/半导体用冷却液（全氟胺/全氟聚醚）在蚀刻等环节起到控温的作用/电子级氢氟酸/M10板测试的聚四氟乙烯PTFE。…