【申万家电】持续推荐出口链&清洁电器板块！

内容摘要

核心逻辑： 1）#市场资金存在再平衡需求，家电板块26Q2公募基金低配0.42%，接近数年来历史极值，再平衡过程中前值位板块。 2）美的集团等白电标的率先反弹，已连续新高，带动家电板块回升；#本周明显传导至清洁电器。# 3）基本面层面，出口链此前受制因素有三：人民币大幅升值带来汇兑损失、25Q2美国对等关税影响出口、加征关税后公司集体启动海外产能 爬坡影响利润率。 我们认为，第一，人民币已连续三个季度大幅升值，下半年仍以该强度升值持续性不高，而#汇兑损失对出口链公司利润影响极大，甚至部分公司接近抵消掉单季度全部经营利润，#7月升值幅度已大大下降（26Q1/Q2升值0.1/0.12，7月仅升值0.015），26Q3后表观利润有望同环比大幅改善。…