【广发农业】宠物板块更新：近期板块反弹，业绩同比拐点逐季临近

内容摘要

#内销保持较高增长。根据久谦口径，2026H1天猫+京东+抖音平台合计增速为6%，其实抖音增速达10%。星图数据口径的618期间增速来看，宠物食品增长12%，领先大盘8pct。 #出口景气度显著修复。根据中国海关，2026H1宠物食品合计出口额按美元口径同比增长15%，按人民币口径同比增长11%，出口量同比增长32%。 分公司来看： #中宠：自主品牌高增&外销潜在利好逐步释放。①久谦数据26Q2公司品牌合计GMV同比+45%，顽皮/领先/zeal品牌GMV同比分别+56%/+54%/-3%。②外销层面，公司美国第二工厂投产与出口提价谈判均有望在26H2落地。③公司品牌出海持续推进，今年预计7亿元收入（YoY+40%以上），10%以上净利率。…