华创非银团队｜韩国现场机构交流纪要完整解读（07.29）

内容摘要

这份是调研团队在首尔和韩国本土投资机构一线交流后的一手信息，全部为韩资机构视角，一共 7 条核心观点逐条拆解： 1、本轮韩国存储龙头暴跌首要推手：杠杆 ETF 被动去杠杆 市场共识：下跌核心诱因不是单纯基本面恶化，而是散户杠杆产品踩踏 规模现状：合计 14 只相关杠杆 ETF，总规模 20~25 万亿韩元； 结构特征：SK 海力士占这类杠杆 ETF 权重约 60%（三星占比较低）；SK 海力士股价单价高，散户直接买入门槛高，因此散户高度依赖杠杆 ETF 布局。 股价下跌→杠杆 ETF 净值快速缩水→触发赎回→基金被动抛售海力士股票，形成负反馈循环。 2、韩国监管酝酿重磅新规，限制普通散户杠杆交易 当前大量散户出现严重亏损，市场舆论压力巨大；韩国财政部长已经为前期放开这类高风险杠杆产品公开发表审慎性道歉。…