【兴证通信】微软、Meta财报点评：AI变现持续验证，资本开支维持高位

内容摘要

#微软：云业务超预期，后续仍有望加速。FY26Q4营收900亿美元，同比+18%；Microsoft Cloud收入593亿美元，同比+27%，Azure同比+43%，高于市场预期。公司预计FY27Q1营收约904亿美元，Azure增速进一步提升至约45%，同时算力供给预计至少在2026年内仍然紧张，AI云需求保持强劲。 #微软资本开支仍处高位。单季度CapEx约410亿美元，2026自然年预计约1750亿美元；虽然口径调整后低于此前约1900亿美元预期，#但主要来自数据中心租赁会计及使用年限调整，#并非AI建设需求转弱。预计FY27资本开支持续增长，现金流预计为正。 #Meta：广告收入高增，AI投入继续加码。Q2营收608亿美元，同比+28%，广告收入594亿美元，同比+27%；…