【国金食饮】食品饮料观点0729：关注稳健类生息资产配置价值！

内容摘要

大众品板块尤其是调味品、软饮料、乳制品龙头普遍具备现金流稳定、资本开支有限、盈利波动较小等特点，具备扎实的分红基础及较强的股东回报意愿。当前A股股息率超过4%的标的主要包括伊利（5.5%）、洽洽（4.6%）、安井（4.6%）、千禾（4.5%）、天味（4.5%）等；H股股息率超过5%的标的主要包括统一（7.8%）、康师傅（7.5%）、颐海（6.2%）、卫龙（5.8%）。 从26-27年两年视角来看，上述高股息公司仍具备收入增长潜力，部分企业利润有望快于收入释放、股息率具备较强确定性。其中伊利持续拓展多元业务板块，液奶需求持续修复，预计26-27年收入、归母净利润仍有中单增长；安井拓展新品，提升份额，预计收入增速高单，归母净利润增速略快于收入；洽洽拥抱新渠道预计收入端小幅增长，瓜子成本改善带动盈利修复；…