“微软 FY2026 Q4（2026年7月29日）财报电话会议中CFO Amy Hood 的说明，以及随后多家财经媒体（尤其是路透社、彭博终端等）的整理。

内容摘要

核心内容可以拆成三部分： 1. 为什么从1900亿美元变成1750亿美元？ 此前（2026年4月FY2026 Q3电话会议）微软预计： 2026日历年（Calendar 2026）资本支出约1900亿美元。 而最新电话会议改为： 2026日历年资本支出约1750亿美元。 Amy Hood特别说明，这不是削减AI投资，而是资本支出的统计口径发生了变化（accounting change / reclassification）。 2. 什么叫“租赁重分类（lease reclassification）”？ 这是最关键的地方。 微软建设AI数据中心有两种方式： 方式一：自己买（传统CapEx） 买服务器 买GPU 买交换机 自己建设数据中心 这些都会直接计入CapEx。…