【东方零售美护】美护板块点评-20260729

内容摘要

# 机构持仓降至近十年底部，悲观预期与板块估值出清充分 Q2零售美护板块的基金持仓已骤降至近十年底部位置，其中美护板块实配比例已低至0.04%，超配比例为-0.12%，资金筹码结构极其干净。 # 6月社零与618大促逆势突围，彰显美护赛道极强的抗周期韧性。 6月限额以上化妆品类商品零售额单月同比逆势大增12.6%；同时，今年618大促在取消预售的常态化背景下，线上美妆大盘全周期成交额依旧实现了11.4%的稳健增长。 # 聚焦“低估值+边际改善”主线：1）巨子生物，618全渠道GMV边际改善显著（可复美/可丽金同比增25%+/30%+），下半年低基数+新品有望释放极高业绩弹性；2）朗姿股份：主动经营调整带来利润率边际向上改善。 # 零售板块建议关注：小商品城/苏美达/潮宏基/重百集团等。