我们近期发布【小商品城】深度更新报告

内容摘要

双向贸易成势：出口筑壁垒、进口拓新章 欢迎交流投资建议：维持“增持”评级。预计公司2026-2028年归母净利润分别为50.1/56.9/63.5亿元，同比增长19.2%/13.5%/11.7%。结合相对估值和DDM估值，给予目标价17.86元。 义乌出口生态壁垒持续强化。2019年以来，义乌历经贸易摩擦、疫情及地缘扰动等多轮系统性冲击，出口额仍保持双位数复合增速。“1039+综试区”政策红利、“一带一路”多元出口格局及“海陆空”基建履约能力，共同增强出口韧性。 公司转型服务释放利润。小商品城积极应对外部复杂环境，不断深化产业布局，全球数贸中心投用进一步推动市场扩容和品类升级。围绕Chinagoods、义支付和智捷元港，公司形成“市场+平台+金融+物流+数据”服务闭环，服务渗透率有望成为长期增长驱动力。…