【国泰海通轻工 刘佳昆】布鲁可大涨点评：海外+新品增长逻辑共振，估值修复空间充足

内容摘要

大涨原因：今日港股消费板块涨幅亮眼，布鲁可海外高增兑现（26H1海外翻倍增长）、毛利率拐点落地、多IP+新品打开增长曲线，基本面稳健，板块流动性回暖带动资金加仓。 美国地区增势亮眼：根据Sorftime，布鲁可亚马逊美国站26上半年GMV增速高达1712%，主要系漫威/大战IP新品拉动，26年以来美国地区占海外收入比例超过50%+。 增长目标明确：26年收入目标增速30%+，未来三年CAGR维持30%，利润增速慢于收入。 盈利拐点显现：上半年毛利率受低价品、积木车爬坡略有承压，Q2环比改善，下半年有望同比持平；人效提升带动全年费用率优化。 IP结构优化：奥特曼收窄下滑幅度；变形金刚成为第一大IP增势良好；迪士尼/漫威/星战系列美国热销。 新品放量：积木车全年有望贡献3亿营收，侏罗纪目标1亿；…