电子布板块观点更新0729

内容摘要

在宏观逆风与科技杀估值的背景下，下半年的选股难度提高。我们认为下一阶段，市场的选择会从确定性与通胀线切换至确定性与扩产线。 高端特种电子布成本占比极低。以T布为例，其在单块ABF载板中成本占比不足2%，几乎可以忽略不计。极低的成本占比，终端对于涨价不敏感。叠加ABF载板明年3-5倍需求增长，意味着后续涨价极具可持续性。 即便不考虑涨价，在AI算力迭代（PCB层数翻倍、面积大幅增长）与国产替代0-1加速趋势下，高端电子布绝对需求量增长确定性极高。# 国内多数国产厂商的产能释放也都放在明后年。 目前高端电子布核心标的已回到27年10X PE左右估值区间，# 我们认为无需悲观，# 可以积极配置。（紧缺程度：T布>二代布>其他） 核心标的 # T布：宏和 # 二代布：复材、中材、宏和 # E布：巨石、宏和、中材、复材