【申万互联网传媒】再call网易！已入通，自研出海新征途，重点推荐

内容摘要

#网易已经于6.30纳入港股通、近期相对收益高 MMO基本盘维稳，新品类创新抓住年轻人和海外机遇。《梦幻西游》等构成稳固基本盘，长青原因在于成熟的经济/社交系统与高频运营。品类创新：《第五人格》（非对称竞技）、《燕云》（开放世界）等大单品，多为发行不到三年，过往一年一爆品。 中期维度，新一轮产品蓄势。《遗忘之海》已于双端上线、后续26/27年管线仍有《诡影藏锋》（中式志怪搜打撤）、《无限大》（都市开放世界）、《归唐》（3A买断制单机）等多款大单品可期。 自研出海打开第二增长曲线。中国以外市场全球占比73%但PC游戏占比高。近年海外3A厂商经营平淡，国产游戏自研进步，SteamTop100中国游戏25年11款（较21年翻倍）。…