【华泰消费 ｜社服】亚朵2Q26前瞻:供应链和零售延续高增# 维持底部推荐

内容摘要

我们预计2Q26公司收入端延续较强势能：#收入有望达34亿元/同比增长约40%，其中酒店业务收入约19亿元/同比增长约30%，主要受供应链收入高增带动；零售收入有望达15亿元/同比增长60%以上。 受供应链及零售收入占比提升、部分低毛利零售新品放量影响，我们预计本季度毛利率或略有下降。我们预计经调整净利润约5.5-5.7亿元/同比增长29%-34%，对应经调整净利率约16.2%-16.8%，同比-1.1pct至-0.5pct。我们看好双曲线协同下品牌心智持续强化、高质量增长延续。 # 酒店：RevPAR表现具备韧性、供应链收入延续高增 -我们预计2Q26酒店业务收入达19亿元/同比增长约30%。采购品类增加以及集采渗透率上行持续推动加盟业务收入增长，我们预计2Q26酒店供应链收入同比增长40%以上。…