【建投食饮|杨骥】强call“乳业周期反转年”更新：优然业绩超预期、散奶价格上涨，板块处在布局舒适期

内容摘要

原奶价：近期常温奶处于淡季，但受高温高湿天气影响，奶牛热应激下单产下滑，叠加前期疫情减产，导致北方主产区供给收缩，多地散奶价格4月后上涨明显。#8月下旬开始中秋旺季备货+深加工需求释放+关税政策下牛价持续上涨，后续散奶价格有望持续，打开合同奶价展望空间。 投资建议：优然现代中报业绩超预期已在报表层面验证，散奶供应量减少+需求旺季来临下，后续散奶价格大概率持续上涨，同时公司指引中秋国庆涨价，#板块从当前时点至27Q1逻辑无法证伪、后续合同奶价涨幅有分歧但阶段性无法证伪，且前期股价已调整、后续无明显利空压制，处在布局舒适区，即使需求未明显改善，供给侧逻辑始终持续，中报超预期+共识增强+情绪切换下市场修复空间大。…