【浙商互联网｜徐紫薇】AI Infra研究专题1：溯源中美云厂盈利差，AI时代共迎新机遇

内容摘要

[發]整体观点：看好云厂商产业链价值的延伸和中美云厂盈利能力差距大幅收窄。 报告主要# 拆解了中美云厂盈利能力的3大差异点： 1、产业链价值差异：北美云厂业务包含网络传输层价值（自建全球骨干网）；而国内云厂租用运营商带宽服务；该业务的OPM在15%左右； 2、规模差异：北美云厂起步较早，处于规模经济的收获期； 3、商业模式差异：美国公有云部署比例高，客户付费意愿强；公有云的商业模式更有利于提高规模利用率、压缩边际成本、赚取更高利润率。 展望GPU云时代，我们认为： 1、中美云厂商网络传输层的价值链差异仍客观存在，但整体因为产业链价值放大而抬升了利润率天花板（自研芯片+IaaS+PaaS+MaaS+Agent）；…