【华创社服】新增 科锐国际 重点推荐：AI叙事或使公司实际业务增长和技术探索被低估

内容摘要

此前受到AI叙事（替代专业岗位员工）影响，公司主业的实际增长情况被低估。 1. 公司Q1以来，各项业务增长积极，尤其猎头业务，延续25年以来的营收、毛利率双增的趋势。公司的业务结构中，猎头是重要的业务来源，23年后猎头业务剧烈下滑是公司利润下降的主因（营收-38%，毛利率-3pct），24年亦延续下滑趋势（营收-11%，毛利率-1pct）；25年后，公司猎头业务呈现恢复迹象，营收增长6%，毛利率+4pct（且是25H1 25H2的持续修复）。26Q1，公司猎头业务增速在25%，毛利率延续增长，对利润贡献积极。表观的扣非净利润增长受到去年同期处置孙公司股权获得其他收益影响（2000-3000万），实际扣非增速在50%以上。 2.…